20260607-国联期货-沪铝_宏观利空_伦铝升水回落_沪铝震荡偏弱但向下有限_31页_19mb

沪铝市场分析总结

核心内容

2026年6月7日，国联期货研究所发布了一份关于沪铝市场的分析报告。报告指出，近期沪铝市场整体呈震荡偏弱走势，但下跌空间有限。主要原因是宏观利空因素和伦铝升水回落的影响，同时国内铝社库高位去库，下游接货情绪有所改善。

主要观点

• 行情回顾：

  • 沪铝主力2607周五下午收于24300元/吨，周环比上涨0.12%。
  • 本周沪铝盘面先涨后跌，整体呈震荡走势。
  • 中东形势反复，美伊沟通暂停，引发市场对美联储加息的担忧。
  • 国内铝社库高位去库，伦铝0-3M升水有所回落。
  • 后半周盘面回落，铝下游接货情绪改善。

• 运行逻辑：

  • 宏观：美国5月非农就业数据超预期，引发市场对美联储年内加息的担忧，宏观面利空。
  • 供给：国内氧化铝供需宽松，过剩尚未改善；电解铝运行产能高位，提升空间受限。巴林铝业宣布收购敦刻尔克铝业，供应端有所改善。
  • 需求：铝材整体开工率微降，各板块表现分化，工业型材订单饱满，储能和新能源汽车端需求较好，普板需求弱，铝箔旺季效应消退，铝线缆订单结构外强内稳，原生铝合金需求恢复缓慢。
  • 库存：电解铝现货继续高位去库，铝棒现货库存环比续减；LME铝库存周环比仍减，同比偏低。
  • 基差：沪铝07-08月差收于-65元/吨，周环比变动有限；LME铝0-3M升水环比有所回落。
  • 利润：电解铝平均生产利润持稳，但整体仍承压。

关键信息

• 价格数据：

  • 2026年5月沪铝价格为24500元/吨，较2025年5月的20500元/吨有所上涨。
  • 2026年3月沪铝价格为25500元/吨，较2025年3月的21000元/吨有所上涨。
  • 2026年1月沪铝价格为23000元/吨，较2025年1月的20500元/吨有所上涨。

• 基本面数据：

  • 海运费：高位震荡，进口矿价格继续博弈。
  • 国产矿供应：较充足，2026年5月国产矿供应量为670万吨，较2025年5月的610万吨有所增加。
  • 铝土矿价格：2026年5月硬铝土矿价格为660元/吨，较2025年5月的600元/吨有所上涨。
  • 铝土矿产量：2026年5月主要产区产量为290万吨，较2025年5月的250万吨有所增加。
  • 铝土矿库存：2026年5月港口库存为2650万吨，较2025年5月的2450万吨有所增加。
  • 铝土矿压港量：2026年5月压港量为80万吨，较2025年5月的60万吨有所增加。
  • 全球主要国家港口发运量至中国：2026年5月发运量为410万吨，较2025年5月的300万吨有所增加。

推荐策略

• 沪铝预计震荡偏弱但空间有限，建议短空操作。

影响因素分析

• 宏观：美国非农就业超预期，美联储加息预期升温，宏观面利空。
• 需求：铝材整体开工率微降，各板块表现分化，工业型材订单饱满，储能和新能源汽车端需求较好，普板需求弱，铝箔旺季效应消退，铝线缆订单结构外强内稳，原生铝合金需求恢复缓慢。
• 供应：国内氧化铝供需宽松，过剩尚未改善；电解铝运行产能高位，提升空间受限。巴林铝业宣布收购敦刻尔克铝业，供应端有所改善。
• 库存：电解铝现货继续高位去库，铝棒现货库存环比续减；LME铝库存周环比仍减，同比偏低。
• 基差：沪铝07-08月差收于-65元/吨，周环比变动有限；LME铝0-3M升水环比有所回落。
• 利润：电解铝平均生产利润持稳，但整体仍承压。