20260712-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_期现同跌_短期价格预计承压_电解铝_日本MJP升水回落_海外供应紧张格局缓解_铝合金_合规废铝流通量进一步萎缩_合金锭加速去库_35页_4mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月12日铝产业链各环节的市场动态，包括氧化铝、电解铝、铝合金及相关宏观经济因素对铝价的影响。整体来看，铝产业链处于震荡调整阶段，供需关系和政策因素共同影响价格走势。

主要观点与关键信息

氧化铝

• 价格走势：本周氧化铝盘面延续弱势探底，主力合约收于2715元/吨，周线微跌0.15%。现货价格同步迎来拐点，成交重心下移。
• 供需分析：供给端压力边际增强，北方环保检查导致供应扰动仍在，但广西新投项目逐步提产，部分企业检修结束，产能恢复。库存结构分化，港口库存增加，电解铝厂原料库存减少。
• 操作建议：空单继续持有，短期价格区间参考2650-2800元/吨。

电解铝

• 价格走势：沪铝触底反弹，主力合约周度收涨0.94%至23055元/吨。
• 宏观因素：美国6月ADP就业数据疲软，削弱市场对美联储加息预期，美元指数回落。
• 海外动态：日本MJP升水回落，反映海外供应紧张格局缓解。LME库存降至历史冰点，但海外电解铝复产及新增产能释放，全球铝市由紧转松预期升温。
• 国内情况：铝水比例提升，铝锭社会库存下降，国内去库顺畅为盘面提供支撑。
• 操作建议：短期观望，主力合约参考22500-23500元/吨。

铸造铝合金

• 价格走势：主力合约周度收涨0.81%至22965元/吨，市场跟随铝价偏强震荡。
• 供应端：合规废铝流通量进一步萎缩，湖北、安徽、江西等地企业被动降负或关停，合规成本居高不下。
• 需求端：汽车产销量同比下滑，下游压铸企业订单不足，需求疲弱压制调价空间。
• 库存情况：社会库存连续六周去化，开工率下降，基差适宜带动期现商积极出货。
• 操作建议：短期观望，主力合约运行区间参考22500-23500元/吨。

行情与数据支持

氧化铝

• 期货走势：氧化铝期货延续弱势，现货价格重心下移。
• 库存变化：港口库存环比增加2.2万吨，电解铝厂原料库存减少0.6万吨，仓单库存微增0.1万吨至27.19万吨。
• 进口情况：几内亚铝土矿CIF价格周度持平，预计7月矿价运行区间68-73美金/干吨。

电解铝

• 期货走势：沪铝反弹，主力合约收涨0.94%。
• 库存变化：国内铝锭社会库存降至107.8万吨，单周去库5.2万吨。LME库存降至28.92万吨。
• 国内产量：6月国内电解铝产量374.4万吨，环比-3.1%，同比+2.2%。铝水比例提升至77.2%。

铸造铝合金

• 期货走势：主力合约收涨0.81%，市场震荡。
• 库存变化：社会库存连续六周去化，去库速度加快。截至7月9日，社会库存1.52万吨，厂内库存13.8万吨。
• 开工率：龙头企业开工率环比再降0.4个百分点至51.4%。

宏观经济影响

美国经济

• 就业数据：6月ADP就业新增9.8万人，低于预期；非农新增5.7万人，为近四个月最低。
• 美元指数：受美联储鹰派及地缘政治影响，一度冲高至101.83，但7月回落至100.96。
• 利率预期：市场对7月维持利率不变概率为74.9%，9月加息25bp概率为25.1%，年内降息可能性完全排除。
• 通胀压力：CPI同比上涨4.2%，核心PCE仍高于2%。

中国宏观经济

• CPI数据：6月CPI同比上升1.0%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月下降0.1%。
• PMI数据：6月制造业PMI为50.3%，比上月增长0.3个百分点，显示景气度维持。
• 房地产：1-5月房屋施工面积同比下降12.3%，新开工面积下降22.6%，竣工面积下降23.4%。
• 汽车行业：6月汽车产销量同比下滑1.2%和3.3%，库存预警指数为57.2%，环比略有改善。
• 光伏行业：5月新装机容量8.68GW，同比下滑90.7%；组件产量36.36GW，同比下降32.04%。

政策与市场动态

• 铝土矿政策：几内亚铝土矿出口管制细则落空，市场情绪回归现实定价。
• 废铝政策：反向开票审查扩围，进项发票枯竭，合规废铝流通量萎缩，企业被动减产。
• 铝材出口：出口利润空间收窄，新增订单下滑风险仍在。
• 再生铝行业：6月再生铝合金锭产量49.44万吨，同比减少12.0万吨。开工率下降，进口窗口关闭，进口亏损收窄。

总结

铝产业链整体呈现震荡调整态势，氧化铝价格承压，电解铝反弹，铸造铝合金维持震荡。供给端扩张与库存累积对价格形成压制，而国内去库和宏观因素如美元指数回落及美联储政策预期变化则提供短期支撑。废铝政策趋严和需求疲软进一步加剧市场压力。未来需密切关注政策变动、海外供应情况及国内需求恢复情况。