20260607-浙商期货-_铝产业链周报_氧化铝回归基本面_市场风险施压铝价冲高回落_13页_6mb

铝产业链周报 20260607 总结

核心观点

氧化铝

• 观点：氧化铝下跌空间有限，在[2700]价位存在支撑。
• 合约：ao2609
• 逻辑：
  1. 供应端：海运费有所下降，但几内亚将公布出口管制措施，短期市场情绪亢奋，冶炼端运行产能稳定，新投产能逐渐释放，供应维持过剩。
  2. 需求端：新投项目和复产项目继续投放，整体维持高位持稳。
  3. 市场影响：几内亚政策尚未正式出台，后续矿价或有上涨空间，但中长期供需过剩，预计价格围绕成本区间波动。

铝

• 观点：铝下跌空间有限，在[23800]价位存在支撑。
• 合约：al2607
• 逻辑：
  1. 供应端：国内供应保持平稳，海外供应受地缘影响，存在下降预期，供需缺口逐步显现。
  2. 需求端：地产需求进入淡季，电网和储能需求乐观，铝材出口预期好转，社会库存维持累库。
  3. 市场影响：短期受地缘缓和影响，铝价有所回落，但中长期基本面供需紧平衡，海外成本抬升，预计下方支撑较强。

铸造铝合金

• 观点：铸造铝合金下跌空间有限，在[22200]价位存在支撑。
• 合约：ad2607
• 逻辑：
  1. 成本端：废铝紧张局面依然存在，废铝价格坚挺，给予ADC12价格支撑。
  2. 市场影响：短期受地缘影响铝价回落，但中长期全球电解铝供需紧平衡，预计以跟随沪铝震荡为主。

产业链操作建议

套保策略推荐

关注数据

• 氧化铝：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据
• 铝：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差
• 其他：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据

铝土矿市场分析

• 价格：铝土矿价格持稳为主，国内外价格保持稳定。
• 进口情况：
  • 澳洲铝矿CIF均价报62美元/吨，几内亚铝矿CIF均价报68美元/吨，马来西亚铝矿CIF均价报52美元/吨。
  • 4月中国铝土矿进口量为1974.3万吨，同比下降4.5%；几内亚进口量为1642万吨，同比下降1.85%。
• 国产矿：山西、河南、广西、贵州等地区价格持稳。
• 港口到港量：港口到港量显示供应端宽松情况。
• 进口量及库存：进口量和库存数据显示国内供应压力。

氧化铝市场分析

• 现货价格：全国氧化铝均价2682元/吨，较上周+7元/吨；澳洲氧化铝FOB均价308美元/吨，较上周-5美元/吨。
• 基差与价差：基差先涨后跌，南北氧化铝价差为25元/吨。
• 产量：2026年5月中国冶金级氧化铝产量726.5万吨，同比下降0.1%；日均产量23.44万吨，环比小幅下降。
• 开工率：氧化铝开工率维持在较高水平，但有所波动，反映市场运行情况。
• 成本与利润：氧化铝生产即期完全成本为2695元/吨，理论利润-23.4元/吨。

市场展望

• 不确定性：几内亚矿业政策尚未出台，市场情绪有所消退，未来仍需关注政策执行细则。
• 价格趋势：氧化铝价格预计在成本区间波动，铝价和铸造铝合金价格下跌空间有限，存在支撑位。
• 操作建议：冶炼企业、贸易商和下游加工企业应根据自身库存和采购情况，采取套保策略以应对价格波动风险。

数据来源

• 铝土矿数据：上海有色、钢联、海关总署
• 氧化铝数据：SMM、百川盈孚、上海有色
• 铝数据：SMM、钢联
• 铸造铝合金数据：SMM、钢联
• 更新频率：日度、周度、月度