20241025-国金证券-华东医药-000963.SZ-整体业绩保持稳健增长_创新管线布局持续丰富_4页_942kb

华东医药2024年三季度业绩总结

根据华东医药于2024年10月24日发布的2024年三季度报告，公司前三季度实现营业收入31478亿元，同比增长4%；归母净利润2562亿元，同比增长17%；扣非后净利润2482亿元，同比增长15%。2024年第三季度单季营收10513亿元，同比增长5%；归母净利润866亿元，增长15%；扣非归母净利润857亿元，增长17%。

板块表现分析

• 医药工业板块：前三季度营业收入达994亿元（含CSO业务），同比增长1053%，归母净利润2140亿元，大幅增长1449%。第三季度实现营收3243亿元，净利润755亿元，增长2044%。
• 医药商业板块：前三季度累计营收20571亿元（增长138%），净利润323亿元，增长209%。
• 医美板块：前三季度收入1909亿元（剔除内部抵消），增长190%，其中“欣可丽美学”收入占909亿元，增长1031%，盈利能力持续提升。
• 工业微生物板块：前三季度营收443亿元，同比增长3017%，国际市场表现强劲。

研发进展与未来展望

公司重点布局创新药研发，目前重点发展肿瘤、自身免疫和内分泌三大领域，拥有超过70个在研项目。在肿瘤领域，公司正在推动ADC药物索米妥昔单抗（中国上市许可审评中）；内分泌领域口服小分子GLP-1激动剂HDM1002已完成II期入组；自免领域利纳西普注射液正在审批中。

盈利预测与评级

国金证券维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为336亿元、394亿元和457亿元，PE分别为18、15、13倍。评级维持“买入”，目标价在2853元至4340元不等。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 创新产品市场竞争导致毛利率下滑
• 市场推广不及预期

总结

华东医药各业务板块整体表现稳健，尤其医药工业和医美板块增长势头强劲。创新药研发持续推进，未来业绩增长具备较大潜力，公司估值与市场预期一致。需关注研发风险及市场竞争加剧带来的不确定因素。