20240816-国金证券-华东医药-000963.SZ-各板块持续稳健增长_创新管线布局持续丰富_4页_945kb

华东医药2024年上半年业绩分析

公司发布半年度报告，收入与利润稳健增长，研发持续推进

业绩简评

华东医药2024年上半年实现收入20965亿元，同比增长3%，归母净利润1696亿元，同比增长18%，扣非归母净利润1625亿元，同比增长14%。其中，第二季度实现收入10554亿元，归母净利润834亿元，扣非归母净利润787亿元，业绩增长动能持续增强。

四大业务板块表现稳健

公司医药工业、医药商业、医美和工业微生物四大业务板块均保持稳健增长态势。中美华东实现营业收入6698亿元，同比增长1063%；归母净利润1385亿元，增幅高达1148%。医美业务板块实现收入1348亿元，同比增长1014%。欣可丽美学实现收入618亿元，同比增长1978%，成为业绩增长的重要贡献者。

创新药研发稳步推进

截至2024年8月，公司在研创新药及生物类似药项目达86个。多个项目取得重要进展：全球首创ADC药物索米妥昔单抗注射液获得NDA受理；1类新药迈华替尼片一线治疗EGFR敏感突变的上市申请获受理；GLP-1受体激动剂HDM1002完成二期临床入组；利纳西普和乌司奴单抗生物类似药等多个产品处于审评阶段。

盈利预测

研究机构维持2024-2026年盈利预期，预计归母净利润分别为336亿元(+18%)、394亿元(+17%)和457亿元(+16%)，对应PE分别为16倍、13倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示

可能影响公司业绩的因素包括：产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑；市场推广效果不达预期等。

公司基本面数据摘要（部分）

• 营业收入：2022年至2026E复合增长率973%
• 归母净利润：2022年至2026E复合增长率1711%
• 每股收益：2022年1.425元，2026E年2.606元
• ROE：2022年13.45%，2026E年15.31%

市场评级

当前市场分析师评级集中为"买入"建议，历史以来多次上调目标价，显示资本市场对公司发展前景保持高度看好。

总结

华东医药2024年上半年业绩表现稳健，各业务板块增长态势良好，特别是医药商业板块成为主要增长驱动力。创新驱动战略持续推进，研发管线丰富，多个重磅产品进入关键发展阶段。长期盈利预期向好，估值仍具备提升空间。但需关注市场竞争和研发进度风险。