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沪铝周报（3.24~3.28）总结

核心内容概述

本周报主要分析了沪铝期货市场近期的表现及国内铝产业链的基本面情况。报告指出，沪铝价格在上周出现下跌，主力合约跌幅为0.58%，周五收盘价为20580元/吨。尽管存在碳中和政策对产能的长期控制、房地产需求疲软以及取消铝材出口退税等利空因素，但关税政策引发的供应担忧又为市场带来支撑。总体来看，国内需求有望进入旺季，市场等待消费复苏信号。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝期货上周整体呈下跌趋势，主力合约跌幅为0.58%，周五收盘报20580元/吨。
• 国内铝价受到多重因素影响，包括政策调控、需求疲软及供应变化。

2. 基本面分析

• 供需平衡：2024年中国铝产量为4312.27万吨，净进口量196.16万吨，表观消费量4502.5万吨，实际消费量4487.5万吨，供需平衡为+15万吨，表明市场处于略微供不应求状态。
• 库存变化：
  • LME铝库存较前周小幅减少至466050吨。
  • SHFE铝库存周内增加3317吨至236557吨。
  • 社会库存也有所回升，显示市场供应压力有所增加。
• 铝土矿与氧化铝：
  • 铝土矿进口数据有所波动，但未明确具体趋势。
  • 氧化铝价格和库存均呈现变化，但未提供详细数据。
• 铝棒库存：铝棒库存数据也有所波动，但未具体说明增减情况。

3. 市场结构

• 期现价差：国内外市场均处于现货贴水结构，显示期货价格低于现货价格，可能反映市场对未来供应的担忧或短期需求不足。
• 进口利润：进口盈亏情况显示，进口利润可能受到关税政策的影响，存在一定的供应不确定性。

关键信息

1. 政策影响

• 碳中和政策长期控制产能，对铝价形成压制。
• 房地产行业需求不振，进一步拖累铝消费。
• 取消对铝材出口退税，对国内铝价构成利空。
• 关税政策引发供应担忧，对市场形成支撑。

2. 需求预期

• 国内需求有望进入旺季，市场期待消费复苏。

3. 库存数据

• LME库存小幅减少，SHFE库存增加，社会库存回升，显示市场供需关系变化。
• 2024年供需平衡为+15万吨，表明市场仍有一定需求支撑。

4. 产业链分析

• 铝土矿、氧化铝及铝棒库存均有所波动，显示产业链各环节存在一定的供应和需求调整。

总结

综上所述，沪铝期货市场在上周受到多重因素影响，价格呈现下跌趋势。基本面方面，国内供需平衡略有改善，但库存回升和需求疲软仍对市场形成压力。市场结构显示，期现价差和进口利润均受到政策影响，供应不确定性上升。未来市场走势将取决于消费复苏情况及政策调整对供需的影响。