20210315-中粮期货-橡胶周报_缺乏炒作题材_市场倾向无序震荡_12页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

近期橡胶市场表现沉闷，春节后经历了一波大涨大跌，市场动能明显减弱，价格进入小波幅的无序震荡阶段。根据历史经验，橡胶市场在经历极端行情后，通常会有一个月以上的震荡休整期，期间市场倾向于窄幅震荡向宽幅震荡转化。

当前基本面相对平淡，供给端和需求端均缺乏有力的炒作题材。供给端方面，多数主产区尚未全面开割，全球仍处于低产期，干旱天气的炒作多集中在四月份中旬前后，当前阶段供给难以支撑市场大幅波动。需求端方面，商品市场对海外经济复苏等概念已显审美疲劳，而橡胶在去年七月轮胎出口环比快速回升时已经历需求端的炒作，再次出现类似增长难度较大。

在这样的背景下，橡胶市场更可能维持震荡走势。不过，商品市场整体气氛及化工品走势对橡胶仍有重要影响。若化工品出现第二波牛市，可考虑买入强势化工品并做空橡胶；若化工品未出现联动上涨，则橡胶可能继续做无序震荡，建议观望为主。

主要观点

• 市场走势：橡胶市场近期呈现震荡状态，缺乏明确方向。
• 供给端：全球主产区尚未全面开割，处于低产期，干旱炒作尚未出现。
• 需求端：商品市场对经济复苏概念疲劳，橡胶需求端缺乏新的增长点。
• 市场策略：建议根据化工品走势判断橡胶方向，若化工品走强则可考虑做空橡胶，否则保持观望。
• 风险提示：市场存在不确定性，策略仅供参考，实际结果可能不同。

关键信息

供给端数据

• 泰国原料价格：图7显示泰国原料价格波动，但尚未形成显著上涨趋势。
• 泰国降雨量：图8至图11分别显示泰国不同地区累计降雨量，整体呈现偏低趋势，可能影响橡胶产量。
• 泰国产量：图12显示泰国产量仍处于较低水平，尚未恢复至正常区间。
• 越南产量：图13显示越南产量同样处于低位，未有明显回升迹象。
• 中国产量：图14显示中国产量维持稳定，但整体仍处于低产期。

需求端数据

• 泰国出口：图15显示泰国出口量未有明显增长，供需关系尚未改善。
• 印尼出口：图16显示印尼出口量同样维持低位，缺乏提振因素。
• 中国进口：图17显示中国进口量保持平稳，未有显著波动。
• 轮胎厂开工率：图18和图19显示全钢胎与半钢胎开工率均处于较低水平，需求疲软。
• 轮胎产量：图20显示橡胶轮胎外胎产量增长缓慢，市场需求不足。
• 重卡销量：图21显示重卡销量维持低位，间接反映橡胶需求疲软。

策略建议

• 震荡行情预期：由于供给与需求均缺乏明显支撑，橡胶市场短期内将维持震荡走势。
• 化工品联动影响：橡胶价格受化工品整体市场氛围影响较大，需密切关注化工品走势。
• 操作建议：
  • 若化工品出现第二波上涨，可考虑买入强势化工品并做空橡胶。
  • 若化工品走势疲软，建议保持观望，等待市场明确信号。

风险揭示

1. 市场不确定性：策略观点基于现有资料，实际结果可能与预期有较大差异。
2. 信息准确性：引用数据和信息来源于公开资料，可能存在偏差。
3. 公司立场：公司或关联机构可能基于自身利益进行相关交易，不保证策略正确性。
4. 法律声明：本报告仅供内部客户参考，未经授权不得传播或引用。

研究机构简介

• 机构名称：中粮期货研究院
• 隶属关系：隶属于中粮期货总部，专注于基础研究与咨询服务。
• 服务对象：为高端产业客户和机构客户提供套期保值、基差套利、价差交易等专业服务。
• 研究领域：涵盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等多个领域。
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