20260203-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司发布的操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等金属及材料品种的市场分析与操作建议。报告由多位分析师撰写，发布日期为2026年02月03日，主要从价格走势、市场情绪、供需关系、成本支撑、操作策略等方面进行分析，为投资者提供短期操作参考。

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主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：沪铜周二下午大幅拉涨，受美国战略金属收储计划及国内有色金属工业协会建议商业贴息收储影响。
• 操作建议：短期关注10.5万前期阻力平台，一季度铜精矿供应紧张，但全球显性库存高，节前备货强度影响价格走势，春节前后存在回调压力，可关注跨期反套策略。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 价格走势：沪铝反弹，但现货维持较大贴水，铝棒加工费为负。
• 操作建议：短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现差于往年，市场活跃度不高，建议暂时观望。铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差弱于往年。氧化铝供应过剩，现金成本支撑低，基差低限制盘面反弹。

锌

• 价格走势：沪锌高位回落，空头情绪释放，资金减仓。
• 操作建议：春节临近，下游消费偏弱，但一季度TC低位支撑价格，预计高位震荡。TC低位回升是回调关键驱动。

铅

• 价格走势：沪铅走弱，终端电池需求偏弱，部分企业提前放假。
• 操作建议：再生铅纳入交割缓解原生铅交割压力，但铅价下探侵蚀再生铅利润，减产面积扩大，原生铅炼厂惜售，价格在1.66万元/吨附近有较强支撑。

镍及不锈钢

• 价格走势：沪镍弱反弹，市场交投活跃。
• 操作建议：不锈钢终端畏高情绪升温，采买谨慎，成交以期现套利为主。钢厂到货有限，库存仍处低位，贸易商挺价支撑现货偏强，但市场情绪恐慌，建议谨慎操作。

锡

• 价格走势：沪锡减仓震荡，下午盘跌势缩窄。
• 操作建议：价格下跌吸引部分点价买盘，SMM现锡下调1万多元，对交割月升水6480元。印尼维持季节性出口，缅甸佤邦生产瓶颈缓解，国内锡精矿加工费上调，建议关注2603合约虚值卖看涨期权操作。

碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂大幅反弹，交易所政策影响市场参与度。
• 操作建议：现货强势，多头投机盘主导，但持仓结构脆弱。市场去库放缓，下游补库及冶炼厂滞销迹象显现，期价高位震荡，短期不确定性强，需注意风险防控。

工业硅

• 价格走势：延续震荡走势，龙头企业计划2月减产6万吨。
• 操作建议：市场消息反复，下游需求趋弱，多晶硅排产环比减量，有机硅及铝合金开工率同步回落，短期震荡为主，市场情绪仍受减产消息主导。

多晶硅

• 价格走势：价格反弹至50000元/吨上方，日内涨幅超6%。
• 操作建议：协会行业会议提振市场预期，情绪由冷转暖。若会议推进不及预期，价格或回调至50000元/吨附近震荡。现货N型复投均价涨至53500元/吨，盘面重回50000元/吨关口，短期或上探前高。

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星级说明

• 红色星级（趋势性上涨/下跌）：表示有明确趋势驱动，但操作性不强。
• 绿色星级（趋势性下跌/上涨）：表示趋势性明确，且行情正在盘面发酵。
• ★★★（三颗星）：表示趋势更加明晰，且当前具备较好的投资机会。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，操作性差，建议观望。

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操作建议总结

品种	操作建议
铜	短期关注10.5万阻力平台，节前备货强度影响价格，可关注跨期反套
铝 & 氧化铝	暂时观望，基差低限制反弹，关注反内卷题材扰动
锌	高位震荡，TC低位回升是回调关键驱动
铅	节前库存偏弱，价格在1.66万元/吨附近有支撑
镍及不锈钢	谨慎操作，现货偏强，但终端需求疲软，市场情绪恐慌
锡	减仓震荡，关注2603合约虚值卖看涨期权操作
碳酸锂	高位震荡，短期不确定性强，注意风险防控
工业硅	短期震荡，市场情绪受减产消息主导
多晶硅	受会议预期支撑，短期或上探前高，若不及预期则回调至50000元/吨附近

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