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有色金属日报总结（2026-2-3）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年2月3日有色金属市场的行情及策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、氧化铝和铸造铝合金等品种。整体来看，市场情绪受宏观因素影响较大，部分品种价格出现明显回调，但部分品种因供需格局变化或政策预期出现企稳迹象。

各品种行情及策略观点

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M收盘跌1.3%至12900美元/吨。
  • 沪铜主力合约收至100820元/吨。
  • LME铜库存减少300吨至174675吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
  • 国内电解铜社会库存小幅增加，保税区库存减少，上期所仓单增加0.2至15.9万吨。
  • 上海地区现货贴水期货130元/吨，广东地区贴水265元/吨。
  • 沪铜现货进口亏损约500元/吨。
  • 精废铜价差2350元/吨，环比缩窄。

• 策略观点：

  • 美元指数回升，贵金属及有色板块下探。
  • 美国和欧元区制造业PMI好于预期，情绪边际缓和。
  • 铜矿供应紧张，国内精炼铜高增，铜价有望企稳。
  • 沪铜参考区间：99000-103000元/吨；伦铜参考区间：12600-13300美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收盘跌2.52%至3056美元/吨。
  • 沪铝主力合约收至23530元/吨。
  • LME铝库存增加0.1至49.7万吨，注销仓单比例下滑。
  • 国内铝锭社会库存增加2.9万吨，铝棒库存增加1.4万吨，加工费上调。
  • 华东地区现货贴水期货220元/吨，下游采购情绪谨慎。
  • 沪铝现货进口亏损约339.74元/吨。

• 策略观点：

  • 铝价支撑仍较强，LME库存低位，美国铝现货升水高位。
  • 若贵金属波动率下降和国内库存好于季节性，铝价有望企稳。
  • 沪铝参考区间：23000-24000元/吨；伦铝参考区间：3000-3120美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收跌1.21%至16714元/吨。
  • 伦铅3S跌44.5至1959.5美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16525元/吨。
  • 精废价差50元/吨，废电动车电池均价9975元/吨。
  • 国内铅锭社会库存增加0.06万吨，期货库存录得2.94万吨。
  • LME铅库存录得20.56万吨，注销仓单比例8.3%。

• 策略观点：

  • 1月30日沃什提名美联储主席引发市场情绪退潮。
  • 美国ISM制造业PMI录得52.6，高于预期，一定程度上缓和恐慌情绪。
  • 铅锭库存及供应端扰动持续，短期价格有支撑。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收跌5.17%至24524元/吨。
  • 伦锌3S跌130.5至3268.5美元/吨。
  • SMMO#锌锭均价24970元/吨，上海基差-45元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加0.38万吨，期货库存录得2.88万吨。
  • 沪伦比价录得1.083，锌锭进口盈亏为-2579.4元/吨。

• 策略观点：

  • 锌矿原料库存抬升，跌速放缓。
  • LME锌库存累库放缓，3-15月差抬升。
  • 海外天然气价格上涨，影响欧洲冶炼企业成本。
  • 锌价仍跟随板块补涨宏观属性，短期交易重心或重回产业逻辑。
  • 沪锌参考区间：12.0-15.0万元/吨；伦锌参考区间：47000-51000美元/吨。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报129650元/吨，下跌7.39%。
  • 俄镍现货均价对近月合约升贴水-50元/吨，金川镍现货升水均价7250元/吨。
  • 镍矿价格持稳，印尼内贸红土镍矿到厂价54.54美元/湿吨。
  • 镍铁价格震荡上行，均价1054元/镍点。

• 策略观点：

  • 镍价短期偏弱运行。
  • 贵金属及有色板块阶段性上涨结束，市场回归现实交易。
  • 精炼镍较镍铁溢价高，精炼镍产量增长，库存持续增加，对价格形成拖累。
  • 沪镍参考区间：12.0-15.0万元/吨；伦镍参考区间：1.6-1.8万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 碳酸锂现货指数（MMLC）下跌8.99%，电池级均价132,500-150,600元/吨。
  • LC2605合约收盘价132,440元/吨，下跌10.63%。
  • 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价-1350元/吨。

• 策略观点：

  • 碳酸锂基本面改善预期未变，国内维持去库。
  • 储能容量电价政策利好未来需求。
  • 当前市场情绪偏弱，价格风险释放后，短期底部或存在支撑。
  • 建议谨慎观望或轻仓尝试。
  • 碳酸锂参考区间：122,000-142,000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数上涨0.15%至2772元/吨。
  • LME氧化铝库存维持低位，SHFE库存录得55396吨。
  • 国内主流地区氧化铝库存小幅下滑，期货库存增加。

• 策略观点：

  • 几内亚雨季结束，发运逐步恢复，矿价或震荡下行。
  • 氧化铝冶炼端产能过剩，累库趋势持续。
  • 国家发改委提出防止盲目投资，市场对政策预期提升。
  • 短期建议观望，需关注供应端政策、几内亚矿石政策及美联储货币政策。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金价格大跌，AD2603合约收盘跌4.29%至21840元/吨。
  • SHFE库存录得65154吨，期货库存增加。
  • 国内ADC12均价下调约500元/吨，进口价格也有所调降。
  • 期货持仓量减少，市场情绪谨慎。

• 策略观点：

  • 铸造铝合金成本端价格下探，但需求一般。
  • 供应端扰动持续，原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑。

重要数据汇总

汇率利率

• 美元兑人民币即期：6.951（+0.003）
• USDCNY即期：6.941（-0.018）
• 美国十年期国债收益率：4.29（+0.03）
• 中国7天Shibor：1.58（+0.008）

风险提示

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