20230224-华安期货-黑色金属专题策略报告_事件驱动下仍有冲高可能_但品种间将有分化_14页_1mb

华安期货投研 黑色金属专题策略报告总结

核心内容

本次报告围绕近期黑色金属市场走势及投资策略展开，重点分析了内蒙矿难事件对市场的影响、铁矿基本面支撑情况、终端需求恢复程度以及螺纹05合约的价格走势。报告指出，在事件驱动下黑色系仍有冲高可能，但品种间将出现分化。

主要观点

• 短期走势：受内蒙矿难影响，市场对煤矿安全检查趋严预期增加，推动焦煤、焦炭价格大幅上涨，黑色系整体呈现高位震荡。
• 中期趋势：终端需求的验证是05合约的交易主线，需求弹性尚可，但总量仍维持谨慎偏悲观态度。
• 品种分化：
  • 钢价：看多但不做多，或回调后轻仓波段短多。
  • 铁矿：不做多也不看多，基本面支撑不足。
  • 双焦：偏多，其中焦煤强于焦炭。
• 操作建议：
  • 单边：高位震荡为主。
  • 套利：逢低做多螺纹/铁矿价比。
  • 期权：关注铁矿买入平值看跌期权的机会。

关键信息

内蒙矿难影响分析

• 事件概况：2023年2月22日，内蒙古阿拉善左旗发生山体滑坡事故，造成6人死亡、47人失联，煤矿产能约90万吨。
• 市场反应：事故引发市场对煤矿安全检查趋严的预期，推动焦煤价格夜盘大幅拉涨。
• 影响评估：
  • 事故本身对供给影响不大，但可能引发全国范围内的安全检查扩大。
  • 若无实质产量下降，预计焦煤价格将在未来一周内完成上涨计价。
  • 下游企业库存较低，存在抢货心理，短期内双焦易涨难跌，焦煤强于焦炭。

铁矿基本面分析

• 库存情况：45港进口矿库存和全口径铁元素库存均未出现明显缺口，处于中性水平。
• 供需格局：铁矿石供应充足，钢厂低利润下克制采购，导致库存可用天数下降，但并非因供需紧张。
• 市场情绪：铁矿注册仓单不低，主要席位出现高位兑现迹象，市场情绪偏多但缺乏基本面支撑。

终端需求恢复判断

• 需求强度：节后需求回补速度略超预期，但总量依然脆弱。
• 行业展望：工业品仍处于去库周期，地产新开工难以转正，对上半年钢材需求总量持悲观态度。

螺纹05合约价格研判

• 价格区间：
  • 下限：参考玻璃价格，预计在3150~3300元/吨。
  • 上限：最大成本+500元/吨，预计在4400~4500元/吨。
• 潜在变盘日：3月中旬至4月。
• 走势推演：短期内可能二次冲高或高位震荡，若无宏观风险共振，回调至3800~3600元/吨；若出现宏观风险，则向下冲击前低。

下周关注重点

1. 内蒙矿难后续影响程度
2. 终端需求的兑现情况与韧性

团队信息

• 作者：
  • 闫丰（从业资格证号：F0251054，咨询从业资格：Z0001643）
  • 陈佳铭（从业资格证号：F03091118）
• 联系电话：0551-62839040
• 实习生贡献：张超越

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