20220109-广发期货-尿素周报_供需两旺延续_尿素盘面仍有冲高可能但空间或有限_43页_4mb

尿素周报总结

核心内容概述

本周尿素市场呈现供需两旺的态势，尿素期现价格仍有上涨可能，但涨幅空间有限。整体来看，尿素价格处于历史高位，受到国内和全球疫情形势影响，未来中长期价格可能承压。尿素与合成氨、甲醇价差走强至历史高位，盘面05合约升水现货，估值中高水平。国内需求端受出口订单和储备招标提振，同时农业需求持续放量，复合肥厂开工回升，推动尿素库存去化。供应端方面，气头装置逐步复产，煤头装置亦有望重启，日产量预计在1月中下旬达到16万吨的高位水平。

主要观点

• 尿素估值：当前尿素整体利润中高水平，与合成氨、甲醇价差走强，盘面05合约升水现货，估值中高水平。
• 需求驱动：国内农业需求持续放量，尤其是冬小麦施肥需求，复合肥厂持续备货，夏管肥储备招标结果公布利好市场情绪。
• 供应情况：保供政策推动气头装置复产，煤头装置有望重启，日产量持续增加，预计1月中下旬达16万吨。
• 价格走势：尿素期现价格稳中有涨，盘面05合约在消息面刺激下大幅上涨，但面临价格高位和宏观压力，上冲空间有限。
• 价差分析：尿素与硫铵价差走低，相对氯铵、碳铵估值较高，但整体价差处于高位，可能刺激联醇装置多产尿素。

关键信息

一、尿素价格回顾

• 上周尿素主力05合约波动较大，周初跟随动力煤大涨，但后期现货价格上涨动能放缓，盘面05回调。
• 现货价格稳中小涨，山东华鲁恒升、河南心连心等厂家出厂价上涨。
• 国际尿素价格有所回调，印度招标结束影响海外市场。

二、尿素基本面分析

三、尿素价格走势

• 国内尿素价格在2500元/吨附近波动，盘面05合约价格有所上涨，但基差走弱。
• 国际尿素价格受印度招标结束影响有所回调，小颗粒价格在870-875美元/吨之间。

四、成本端概况

• 煤炭价格：国内煤炭价格短期探涨，但涨幅有限，动力煤价格在800-950元/吨之间。
• 电厂用煤：库存情况和可用天数显示电厂用煤供应相对充足，短期煤炭价格或难以大幅上涨。
• 国际煤炭：欧洲、南非、澳洲煤炭价格在130-180美元/吨之间，整体波动不大。

策略建议

• 短期策略：多单继续持有，UR05合约触及[2600, 2800]区间建议逢高止盈，谨慎高位追多。
• 中长期策略：供需宽松趋势仍存，价格承压，需关注政策变化和市场需求波动。

风险因素

1. 宏观政策突变
2. 政策调控不确定性

图表与数据来源

• 图表：尿素期货价格走势、尿素现货价格、国际尿素价格、尿素主力合约基差、尿素产业链价格走势、煤炭库存和电厂用煤情况
• 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、Wind、郑商所

结论

尿素市场短期内仍有望保持供需两旺，价格或继续冲高，但受制于价格高位和全球疫情形势，上涨空间有限。建议投资者保持谨慎，关注政策变化和市场动态，适时调整仓位。