20260122-冠通期货-铁矿日报_市场情绪降温_刚需有所松动_3页_224kb

铁矿石市场研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日窄幅震荡，收盘价为786.5元/吨，较前一交易日上涨2.5元/吨，涨幅为+0.32%。成交量为19.7万手，持仓量为56.6万手，沉淀资金达98.02亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为795元/吨，较前一日上涨1元；超特粉价格为674元/吨，同样上涨1元；掉期价格为103.4美元/吨，小幅上涨0.1美元/吨。
• 基差价差：青岛港PB粉折算盘面价格为830.2元/吨，基差为43.7元/吨，基差小幅走扩。铁矿5-9价差为17元，9-1价差为12.5元，整体呈现back结构+正基差，短期价格在支撑位附近表现抗跌。

二、基本面分析

供应端

• 海外矿山发运量环比减少，其中澳洲减量较为明显，非主流国家则有所增加。
• 当前到港量环比下滑，预计天气因素仍会对供给端造成扰动。

需求端

• 铁水产量环比下降，烧结粉矿日耗及周产量也出现减量，显示需求端有所减弱。
• 钢厂盈利率有所恢复，但补库积极性依然偏弱，整体需求仍受上下游博弈影响。
• 节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏是关注重点。

库存情况

• 港口库存持续累积，压港库存略有上升，库存压力仍在增加。
• 钢厂库存仍低于历史同期水平，表明市场对铁矿石的需求尚未完全释放。

综合判断

• 供应增量预期与库存压力逐步上升，叠加天气影响，短期内供给端存在不确定性。
• 需求端节前补库对矿价形成一定支撑，但现实供需仍需进一步验证。

三、宏观环境分析

海外宏观

• 美国经济保持“轻至温和”扩张，通胀持续降温，12月CPI同比降至2.7%，核心CPI环比增长0.2%，低于预期。
• 商品价格走弱，显示关税传导效应已见顶。
• 工业生产超预期反弹，12月工业产出月率增长0.4%，主要由公用事业和制造业带动。
• 美联储维持谨慎观望态度，降息预期推迟至6月。

国内宏观

• 2025年消费市场规模突破50万亿元，同比增长3.7%。
• 服务零售额增长5.5%，快于商品零售1.7个百分点，服务消费活力增强。
• 文旅、电影票房等领域零售额实现两位数增长，显示出消费市场的韧性。
• 新型消费活跃，网上零售额增长8.6%，绿色和银发经济成为新增长点。
• 文化办公用品、家具、家电类商品零售额也呈现两位数增长。
• 2026年消费市场预计保持平稳增长，受益于消费升级、政策支持及市场环境改善。

四、观点总结

铁矿石市场短期表现偏弱，但期货合约呈现back结构与正基差，价格在支撑位附近表现抗跌，下方空间有限。基本面方面，供应端新发运逐步减量，需求端刚需有所松动，港口库存向钢厂转移，整体供需关系仍需进一步观察。未来需关注节前铁水恢复情况和钢厂补库节奏，以及宏观经济政策对市场的影响。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
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