20130715-中投证券-投资增速趋缓_下半年销售资金压力或较大_17页_552kb

房地产行业总结

核心内容

本报告分析了2013年1-6月中国房地产行业的发展状况，包括投资、新开工、施工、竣工、土地购置及销售等关键指标，同时结合市场表现与投资评级，为投资者提供行业洞察与建议。

主要观点

• 行业整体表现：房地产行业在2013年1-6月整体表现中性，行业指数表现与上证指数相比有所分化。
• 投资增速趋缓：房地产开发投资增速小幅回落至20.3%，主要受住宅投资增速放缓影响，但办公楼与商业营业用房增速回升。
• 区域分化明显：东部地区投资增速回落幅度较大，而西部地区增速有所上升，整体投资区域分布不均。
• 销售情况：商品房销售面积同比增28.7%，但增速较前一个月回落。住宅销售表现优于办公楼和商业营业用房，但一二线城市销售情况相对较弱。
• 资金来源：房地产开发资金来源增速小幅回升至32.1%，显示行业资金状况仍较宽裕，但部分细项如国内贷款和自筹资金增速回落。
• 市场预期：受金融去杠杆及QE退出预期影响，行业资金趋紧，销售增速或持续回落，但短期板块反弹有望持续。
• 风险提示：美联储退出QE超预期、全球及中国流动性风险、行业风险等可能对市场产生影响。

关键信息

投资情况

• 全国房地产开发投资：累计同比增速为20.3%，较1-5月回落0.3个百分点。
• 分物业类型：
  • 住宅投资增速为20.8%，较1-5月回落1.6个百分点。
  • 办公楼投资增速最高，达42.8%。
  • 商业营业用房投资增速为26.1%。
• 分区域：
  • 东部投资增速回落，中部与西部有所回升。
  • 住宅投资在东部占比最高，约为60%。

开工建设

• 新开工面积：1-6月同比增3.8%，其中住宅新开工面积增速回升2.8个百分点。
• 施工面积：1-6月同比增15.5%，增速持续收窄，住宅施工面积增速收窄0.6个百分点。
• 竣工面积：1-6月同比增6.3%，其中办公楼竣工面积增速最高。

土地购置

• 土地购置面积：同比降10.4%，降幅较1-5月收窄2.7个百分点。
• 土地成交价款：同比增7.5%，其中6月同比增19.5%。
• 130个城市土地市场：1-6月土地出让建面同比增14%，6月增6%，但其余城市地市不容乐观。

销售情况

• 商品房销售面积：1-6月同比增28.7%，6月同比增18%，环比增24%。
• 分物业类型：
  • 住宅销售面积同比增30.4%，增速次于办公楼。
  • 办公楼销售面积同比增31.7%。
  • 商业营业用房销售面积同比增8.4%。
• 销售均价：6月住宅销售均价为5715元/平，同比上升5.3%，环比下降5.2%，房价上涨压力减小。
• 分区域：东部地区销售增速高于中部和西部。

资金来源

• 房地产开发资金来源：1-6月同比增32.1%，其中定金及预收款增速最高（51.2%），个人按揭贷款增速也保持较高水平。
• 分细项：
  • 国内贷款同比增30.4%。
  • 自筹资金同比增16.3%。
  • 其他资金同比增50.3%。
• 资金来源结构：定金及预收款和按揭贷款为主要资金来源，显示市场对房地产的预期仍较为乐观。

投资评级

行业评级

• 评级：维持中性。
• 预测：预计下半年销售资金压力较大，投资增速前高后低，全年投资增速预计在14%~16%之间。

风险提示

• 美联储退出QE超预期。
• 全球及中国流动性及行业风险超预期。

研究团队简介

• 李少明：中投证券房地产行业首席分析师，工商管理硕士，16年证券研究从业经验。
• 陈舒静：中投证券房地产行业分析师，中国人民大学商学院管理学硕士。

免责条款

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