20230917-创元期货-铜周度报告_换月后节前升水或仍坚挺_19页_4mb

铜周度报告摘要总结

原料端
进口铜精矿加工费环比下降0.2%至9319美元/吨，铜精矿港口库存环比减35%，废铜供应持续紧张，再生铜加工企业面临原材料短缺，库存低位。

冶炼端
国内粗铜加工费环比降100元/吨至850元/吨，9月冶炼厂集中检修，导致精铜产出受影响，但前期备库缓解部分影响；进口粗铜加工费环比持平115美元/吨。

需求端
精铜杆开工率回升至71.78%（环比增15.3个百分点），再生铜杆开工率44.65%（环比增37.1个百分点）。电力类订单回暖，受国网集中交付月影响，线缆企业备货情绪上升；空调和汽车需求部分疲软，但整体消费旺季预期增强。

库存情况
LME铜库存增至143,375吨（环比增9,250吨），欧洲、亚洲和美洲库存分别增7,750吨、375吨和1,125吨；COMEX库存减1,792吨至23,491吨。国内现货库存（含交易所+保税区）总计150.7万吨（同比减49万吨），全球总库存环比增164万吨，同比微降13万吨。

整体市场展望
供应端压力不大，废铜紧张局面持续；消费旺季到来，下游备库情绪回升，现货市场紧俏，预计升水坚挺。重点关注美联储加息决策及国内旺季消费表现。

关注点

• 美联储加息概率高，市场预期约35.6%。
• 国内需求旺季进展，频今年9月订单改善情况。