20240304-西南证券-中邮核心优势_把握周期板块轮动_挖掘低估值投资机会_18页_2mb

基金经理：江刘玮，拥有宏观研究和资产配置经验，负责仓位决策和大方向选择；张屹岩负责自下而上的选股与择时。合作分工明确，共同管理中邮核心优势基金。

投资框架：自上而下把握周期轮动规律，从中观层面通过利率周期、产能周期等进行筛选，自下而上选择高阿尔法个股（竞争力、成长性、低估值）。

产品分析：

• 业绩表现：截至2024年2月21日，任职年化收益-475%，今年以来收益-79%，但相对沪深300指数年化超额收益达1084%，相对偏股混合基金指数超额收益高达1556%。
• 行业配置：偏好周期板块，2023年配置周期板块占比达79.77%，超配有色金属、基础化工等行业。
• 动态仓位：股票仓位相对平稳，2023Q2–Q4平均仓位约为75.99%。

风险提示：基金业绩受宏观经济、行业基本面、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告结论基于历史数据，不构成投资建议。

业绩归因：主要暴露于市值因子，同时注重周期轮动策略，选拔阿尔法强势的个股，贡献正收益。

整体策略：聚焦上游大宗商品和能源产业链，关注周期板块估值重估机会，策略清晰，过去三年专注于上游周期和中游制造领域配置，追求相对收益。