20221113-粤开证券-_粤开宏观_美国2022年中期选举_结果分析及影响展望_14页_1mb

粤开证券：美国2022年中期选举分析总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师罗志恒与方堃撰写，分析了2022年11月美国中期选举的初步结果及其对美国经济、政治及中美关系的潜在影响。报告指出，民主党在参议院保持控制权，但失去了众议院的多数席位，形成“分裂国会”，对拜登政府的政策推进构成挑战。同时，报告分析了两党在政策主张上的异同，并预测了选举结果对美国财政经济、国内政治格局及中美关系的影响。

主要观点

一、美国中期选举结果

• 民主党在参议院获得50席，实际掌控国会；
• 共和党赢得众议院多数席位，形成“分裂国会”；
• 拜登政府未来政策推进将面临较大阻力，可能沦为“跛脚鸭总统”。

二、两党政策主张的异同

相同点：

• 维护美国现行政治与经济制度；
• 提升军事、科技、能源领域竞争力；
• 对外部潜在竞争对手进行打压，巩固美国全球领导地位。

不同点：

三、选举结果对美国的影响

1. 财政经济

• 拜登加税计划受阻，明年可能削减财政预算支出，进入财政紧缩阶段；
• 债务上限问题或陷入僵局，引发市场波动；
• 财政逆周期调节作用下降，叠加美联储紧缩政策，加剧美国经济衰退风险。

2. 国内政治

• 政治极化加深，影响政府治理能力；
• 共和党可能启动弹劾程序，牵制拜登其他议程；
• 特朗普可能参选2024年总统，但面临党内竞争与选民流失的挑战。

3. 对华政策

• 中美关系可能进一步紧张，对华经贸脱钩、科技封锁政策或将延续；
• 美国可能通过非关税壁垒、供应链去中国化、阵营贸易等手段加强对华施压；
• 未来对华关税减免希望渺茫，非关税壁垒或将增加。

4. 资产价格

• 短期利好风险资产，因政策不确定性下降；
• 长期走势取决于经济增长与美联储政策；
• 美股或面临估值修复与盈利下行的切换，市场表现或承压。

关键信息

• 选举结果：民主党掌控参议院，共和党掌控众议院，形成“分裂国会”；
• 经济影响：财政紧缩、通胀压力、经济衰退风险增加；
• 政治影响：国内政治极化，可能启动弹劾程序，特朗普2024年大选面临挑战；
• 对华影响：中美关系可能进一步紧张，科技封锁与供应链脱钩持续加码；
• 资产市场：短期风险资产或受益，但长期走势受经济基本面与货币政策影响。

风险提示

• 美国政治风险加剧，选举结果可能引发市场波动；
• 财政与货币政策的不确定性增加，对经济前景形成压制；
• 中美关系可能进一步恶化，影响全球贸易与投资环境。

图表概览

• 图表1：民主党在参议院锁定50个席位；
• 图表2：民主党在众议院将失去多数席位；
• 图表3：二战后历次中期选举结果；
• 图表4：美国经济陷入滞胀；
• 图表5：美国国会两党执政主张对比；
• 图表6：拜登执政后美国联邦财政赤字率居高难下；
• 图表7：美国不断上调联邦债务上限；
• 图表8：美国从印度和东盟的进口占比呈上升趋势，部分替代中国进口；
• 图表9：全球供应链压力指数从高位大幅下行。

分析师简介

• 罗志恒：粤开证券首席经济学家兼研究院院长，执业编号：S0300520110001；
• 方堃：宏观分析师，FRM，执业编号：S0300521050001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内股价相对沪深300指数的涨跌幅；
  • 买入：涨幅 > 10%；
  • 增持：涨幅在5% ~ 10%之间；
  • 持有：涨幅在-5% ~ 5%之间；
  • 减持：涨幅 < -5%。
• 行业投资评级：基于12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅；
  • 增持：涨幅 > 5%；
  • 中性：涨幅在-5% ~ 5%之间；
  • 减持：涨幅 < -5%。

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