20250102-宝城期货-甲醇月报_弱需因素占优_甲醇震荡回落_25页_2mb

甲醇市场在2025年1月经历显著震荡回落，主要由于供应端利多因素消化后，需求端特别是烯烃需求走弱和利润亏损扩大压制价格涨势。核心观点指出，甲醇期货2505合约攀升至2725元/吨后高位回调，期价跌至2554元/吨，最大跌幅达628%。全球宏观因素中，特朗普政策回归贸易保护主义，美国非农数据超预期推高美元指数和美债利率，降低大宗商品风险偏好。国内煤制甲醇利润小幅改善，产量维持高位运行，但外部供应回落不及下游需求疲软。1月多套MTO装置停产降负，反映下游企业对高价原料的抵触。预计后市甲醇期货2505合约将维持区间震荡。同时，中国逆周期政策加码，经济保持5%增速目标，进口量同比下滑，港口库存高位回落。利润方面，煤制甲醇区域性差异明显，盈利状态普遍，但烯烃需求改善有限。总体展望，供需平衡可能维持震荡格局，价格中枢预计稳中有调。