20250418-宝城期货-甲醇周报_利空因素占优_甲醇弱势下行_11页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，分析了2025年4月18日当周甲醇市场的走势及供需情况，旨在为投资者提供参考，不构成具体投资建议。

市场回顾

• 甲醇现货价格：本周华东地区甲醇现货主流报价为2487元/吨，周环比下跌43元/吨；华南地区为2480元/吨，周环比下跌32元/吨；华北地区为2445元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 基差走势：华东地区甲醇现货与2505合约的基差维持在191元/吨，小幅走强。
• 期货走势：甲醇2509合约本周弱势下行，从2300元/吨跌至2266元/吨，累计跌幅1.90%。
• 5-9月差：5-9月差缩小至80元/吨，显示市场对远期供应的担忧。

主要观点

供需基本面主导市场

• 国内供应压力：2024年甲醇新增产能430万吨，开工率和产量均有所提升。2025年4月国内甲醇开工率小幅回落，但整体仍保持高位，预计全年产量将增长约9.5%。
• 海外供应预期：伊朗等海外甲醇装置复产，预计4月进口量为80万-85万吨。尽管海外供应有所回升，但中国甲醇价格偏低，进口增量有限。
• 下游需求疲软：甲醇下游如甲醛、二甲醚、醋酸等开工率总体偏低，需求对冲能力有限。

利润与库存情况

• 烯烃利润回升：甲醇制烯烃期货盘面利润显著改善，周环比回升79元/吨，月环比反弹667元/吨，有望提振多头信心。
• 库存变化：港口库存小幅减少，华东和华南港口库存分别降至29.90万吨和15.12万吨，内陆库存也略有下降，但整体库存仍处于较高水平。

关键信息

产能与产量

• 2024年：国内甲醇平均开工率77.04%，周度产量175.05万吨，同比增加约5-7%。
• 2025年：预计新增产能1580万吨，产能同比增加约14.8%，全年总产量有望达到8550万吨，同比增加约9.5%。

利润与成本

• 西北地区：煤制甲醇制造成本2411元/吨，完全成本2662元/吨，期价2392元/吨，成本利润率-0.79%。
• 山东地区：煤制甲醇制造成本2310元/吨，完全成本2560元/吨，期价2392元/吨，成本利润率6.23%。
• 内蒙地区：煤制甲醇制造成本2253元/吨，完全成本2504元/吨，期价2392元/吨，成本利润率6.17%。

未来展望

• 供应格局：国内甲醇供应仍将保持宽松，除非煤制甲醇利润大幅亏损，否则高开工率和产量格局难以改变。
• 价格走势：预计甲醇期货2509合约跌势趋缓，维持震荡企稳走势。

图表目录

• 图1：国内甲醇现货价格走势
• 图2：甲醇基差走势
• 图3：华东和关中地区甲醇现货价格
• 图4：华东和华中地区甲醇现货价格
• 图5：甲醇期货价格走势
• 图6：甲醇5-9月差走势
• 图7：国内甲醇周度产量走势（万吨）
• 图8：国内甲醇开工率走势
• 图9：甲醇进口与华东报价及价差走势
• 图10：国内甲醇进口量走势图
• 图11：国内甲醛开工率走势
• 图12：国内二甲醚开工率走势
• 图13：国内醋酸开工率走势
• 图14：国内MTBE开工率走势
• 图15：国内MTO/MTP开工率走势
• 图16：国内盘面烯烃利润走势
• 图17：国内港口甲醇库存走势
• 图18：国内甲醇社会库存走势
• 图19：我国西北煤制甲醇成本及盘面利润
• 图20：我国山东煤制甲醇成本及盘面利润
• 图21：我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润
• 图22：我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势

免责条款

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

投资咨询信息

• 姓名：陈栋
• 从业资格证号：F0251793
• 投资咨询证号：Z0001617
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：chendong@bcqhgs.com
• 报告日期：2025年4月18日