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甲醇早报总结（大越期货 甲醇2505）

当前甲醇市场基本面与看涨因素博弈，呈现震荡整理趋势。

一、市场现状概述

根据2025年1月2日大越期货发布的早报，当前甲醇市场整体呈现以下特点：

1. 基本面与库存：内地企业库存处于偏低水平，港口延续去库趋势，进口缩量提振市场，但港口现货库存仍处高位，买盘跟进乏力。
2. 基差结构：江苏甲醇现货价格为2760元/吨，与05合约基差57，现货升水期货，市场对近月合约存在一定需求。
3. 技术图形：价格运行于20日均线上方。
4. 主力持仓：主力合约持仓净多头，但多头力量有所减少。
5. 装置动态：西南地区气头装置集中停车，部分上游工厂库存偏紧，但内地整体开工率维持高位，进口预期亦有压缩风险。

二、多空因素分析

多头因素

1. 供应端利好：

   • 西南地区甲醇装置集中停车，有效供应减少。
   • 部分上游工厂库存水平偏低，出货压力缓解。
   • 伊朗甲醇装置开工处于低位，进口窗口收窄预期增强。
   • 主力投资者看涨情绪对市场构成支撑。

2. 需求端支撑：下游产品（甲醛、二甲醚等）虽有利润不佳问题，但年前刚需仍对市场有一定托底作用。部分新项目投产（如河北建滔、滨化项目）也带来增量预期。

空头因素

1. 基本面压力：

   • 内地甲醇装置开工率处于偏高水平，负担外采压力。
   • 下游烯烃装置存在后期停车预期，可能引发负反馈。
   • 传统下游产品利润普遍不高，对原料成本承接能力有限。

2. 市场情绪：金融及商品整体氛围偏弱，不利多头。

3. 库存风险：港口库存总量虽降但仍处高位，长期去库压力仍存。

4. 策略转换：价格虽在均线支撑，但主力持仓净多且多头力量减弱，反映多空博弈加剧。

三、操作建议

综合来看，甲醇市场在供需两端出现结构性分化，内地供应偏强格局未改，但短期受西南停车、港口去库等因素支撑。预计甲醇市场将呈现震荡整理态势，操作区间建议关注 2660-2750元/吨 之间的支撑与压力位。建议投资者在该区间内根据具体操作策略谨慎操作。

重要提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，请投资者独立判断，理性决策，市场有风险，投资需谨慎。