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可改善的空间：毕马威商业报告调查（第二版）总结

核心内容

毕马威商业报告调查第二版分析了全球270家大型上市公司年报，旨在揭示企业在信息披露方面存在的问题与改进空间。报告强调了企业报告在信息沟通中的重要性，指出目前的年报在提供投资者所需的信息方面存在显著不足，尤其在非财务信息的披露上。投资者需要更全面的业务健康状况、增长潜力和盈利可持续性信息，而当前年报多侧重于财务数据，缺乏对长期前景的深入分析。

主要观点

1. 年报内容失衡

   • 年报平均长度为204页，但其中42%用于财务报表，远多于用于业务模式、策略和绩效的讨论。
   • 财务报告无法全面反映企业绩效，投资者更关注长期前景，但年报往往仅提供短期财务信息。

2. 缺乏非财务绩效指标

   • 仅有11%的报告提供了关于企业健康状况的六个重要领域的绩效信息。
   • 关键领域如客户和销售绩效、品牌与市场份额、知识资本等信息披露不足。
   • 仅有30%的报告提供了当前基线绩效的非财务指标，如订货簿或成本基础变化。

3. 策略和业务模式描述不足

   • 年报中策略讨论多集中在短期措施，而非长期发展方向。
   • 仅58%的报告提及知识和专业技能，而这些是业务模式的重要组成部分。
   • 业务模式描述往往不够详细，未能充分支持投资者对业务绩效的全面理解。

4. 风险披露不充分且缺乏重点

   • 风险报告往往为满足监管要求而存在，未能真正帮助投资者理解企业如何管理关键风险。
   • 平均每个公司报告了14个风险，但部分国家（如德国、法国）报告的风险数量远高于平均。
   • 仅11%的报告提供了风险随时间变化的分析，缺乏前瞻性。

5. 预测信息使用有限

   • 虽然25%的公司提供短期预测，但投资者更希望获得更全面的预测信息。
   • 预测信息应与假设联系起来，以帮助投资者更好地评估企业前景。

关键信息

• 信息分布不均：年报内容以财务信息为主，非财务信息较少，影响投资者对企业长期前景的判断。
• 计量方法缺失：企业缺乏有效的非财务绩效指标，如客户保留率、品牌发展、知识资本等。
• 策略与绩效脱节：策略讨论多聚焦短期措施，未能充分体现企业长期发展需求。
• 风险披露形式化：风险报告多为合规性内容，缺乏对业务价值和增长策略相关风险的深入分析。
• 报告格式与内容需优化：企业应优化年报结构，使其更清晰、有针对性，并使用图表等可视化工具提高信息传达效果。

问题与建议

存在的问题

• 过度依赖财务数据，缺乏对业务模式和策略的深入分析。
• 非财务绩效指标披露不足，影响投资者对企业健康状况的全面评估。
• 风险披露多为形式化，未能突出关键风险及管理方式。
• 预测信息较少，且缺乏与假设的联系，难以支持长期投资决策。

改进建议

• 增强非财务绩效指标的披露，如客户保留率、品牌发展、知识资本等。
• 提供更全面的策略分析，涵盖长期业务目标和核心价值。
• 优化年报结构，使其更具针对性和清晰度，避免信息重复和冗余。
• 引入更有效的风险披露方法，突出关键风险及管理方式。
• 加强预测信息的使用，并确保其与企业策略和假设紧密联系。

调查方法

• 本调查覆盖16个国家的270家上市公司年报，包括财务报表、叙述性报告和治理报告。
• 数据来源于毕马威成员所的报告数据库，涵盖定性和定量信息。
• 平均每份年报可收集100个信息点，但多数信息缺乏深度和相关性。

结语

报告指出，企业报告应更加注重提供清晰、有针对性的非财务信息，以帮助投资者全面评估企业健康状况和长期前景。这需要企业在报告编制上进行系统性改进，采用更有效的披露方式，以增强透明度和沟通效果。