20240929-光大期货-2024年四季度铁矿石策略报告_供需宽松库存高位_关注宏观政策驱动_38页_1mb

铁矿石市场2024年前三季度回顾：
一、行情回顾：铁矿石期现货价格全面下跌，指数普遍跌超20%，低品矿跌幅显著。市场呈现两波上涨与多数时段下跌，价差整体收窄，基差逼近历史低位。需求端铁水产量波动性下降，库存持续累积，钢厂补库谨慎。

二、供需分析：
供应端：全球发运量同比增加4,091万吨，巴西与非主流矿贡献显著，四季度预增820万吨。国产矿稳中有升，进口量同比增3,998万吨。

需求端：1-8月生铁产量同比降43%，铁水产量先扬后抑，9月开始随利润回补小幅回暖，但需关注成材需求对四季度复产空间的限制。

库存端：港口库存持续累库，9月45港库存达15,053万吨，同比累增3,668万吨。不同品级矿库存均处于高位，品种结构变化明显。

三、策略展望：
四季度供需格局总体宽松，库存累积压力难缓解。价格波动区间预计62%指数90-120美元区间，受宏观政策松紧与钢厂利润恢复的共同影响，建议关注政策驱动下的结构性机会。

四、风险提示：
需警惕铁水复产不及预期、非主流矿供应增幅、以及进口矿短时扰动等风险。