20240929-广发期货-贵金属期货四季度行情展望_全球央行开启宽松大门_金融属性持续利好国际金价_18页_2mb

贵金属期货四季度行情展望

核心观点

叶倩宁指出，美国经济温和下行，美联储预防性降息后“软着陆”可能性增加，短期国际金价在2560美元（577元）上方偏强震荡，建议逢低买入或构建牛市价差期权组合。国内金价受人民币升值拖累涨幅受限，但国内刺激政策利好金融资产。白银方面，金融属性提振黄金上涨，技术性突破32美元（7700元）或进一步上探，支撑在315美元（7500元）附近。

宏观与美联储政策

• 美国经济 三季度增长放缓，就业和通胀数据下行趋势未扭转，GDP环比终值3%，内需韧性较强。
• 美联储 9月重启降息50基点，多数官员预计2024年再降50BP，2025年累计降100BP；非农数据将成为决定后续利率政策的关键。

金银技术面

• 黄金 收复2600美元历史高点，短期支撑2560美元，技术面多头排列；期权策略建议4285看涨期权买入+回调买中。
• 白银 短期阻力32美元，依托均线多头排列，8-30美元（7200-7550元）区间偏强，试多位置31.5美元。

资金与持仓

• 全球央行持续增持黄金，全球最大黄金ETF（SPDR）持仓超8719吨；CFTC净多头持仓持续攀升。

• CFTC白银投机净多头环比增仓。
• 全球央行开启宽松周期，黄金需求预期升温。

风险提示

• 二次通胀、房地产销售疲软、光伏行业下滑抑制工业需求。
• 投资者需谨防高位离场风险，关注非农数据带来的政策预期变化。