> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货日报总结 ## 核心内容 2026年5月26日，上海期货交易所氧化铝主力合约大幅上涨，单日涨幅达5.01%，创5月初以来新高，突破前期震荡区间，显示市场情绪明显回暖。当日成交量和成交额均显著增加，持仓量则有所下降，反映资金入场积极，空单获利了结，多头推动价格上涨。 ## 主要观点 - **技术面**：主力合约三次下探2700元/吨均获支撑，本次突破区间打开短期上行空间，短期偏强震荡格局明确。 - **基本面**：当前国内氧化铝行业仍处于供过于求状态，社会库存持续累积，高库存对价格形成压制。 - **宏观面**：2026年4月宏观经济数据平稳，CPI和PPI同比分别上涨1.2%和2.8%，综合PMI产出指数为50.1%，处于荣枯线以上，对工业品价格形成基础支撑。 - **中期展望**：若几内亚出口管制政策落地或国内矿山整顿超预期，成本中枢将抬升，价格重心有望上移；反之，若政策力度不及预期，价格或将回归震荡区间。 ## 关键信息 ### 当日主力合约行情 | 项目 | 数值 | |------------|--------------| | 开盘价 | 2748元/吨 | | 最高价 | 2865元/吨 | | 最低价 | 2731元/吨 | | 收盘价 | 2853元/吨 | | 涨跌幅 | +5.01% | | 成交量 | 898,550手 | | 持仓量 | 357,171手 | 对比前一交易日，成交量增加547,915手，成交额增加317.28亿元，持仓量减少50,180手，呈现放量增涨减仓特征。 ### 供给端分析 - **电解铝产量**：2026年4月国内电解铝产量为367.8万吨，开工率99.24%，接近行业产能上限。 - **需求情况**：电解铝需求总体稳定，未出现明显增量，以刚需采购为主。 ### 库存分析 - 截至2026年5月22日，上期所氧化铝期货仓单库存为46.80万吨，社会库存为613.6万吨，仍处于累积状态，库存压力较大。 ### 现货市场 - 近期国内氧化铝一级现货价格维持稳定，2026年5月26日国内平均价为3438元/吨，现货价格指数为2701元/吨，西南平均价为2715元/吨。 - 期货价格大涨主要反映市场对未来供给收缩预期的提前反应，基差处于较高水平。 ## 重大消息面 - **中国铝业投资几内亚项目**：2026年5月22日，中国铝业宣布拟投资建设几内亚120万吨氧化铝项目，已与政府签署《矿业协议修订与重述版》，项目总投资约10亿美元，尚需审批。 ## 风险关注 - **政策落地不及预期**：若几内亚出口管制或国内矿山整顿实际效果不及市场预期，可能引发价格回落。 - **供给过剩格局未变**：国内氧化铝供给过剩，企业利润修复后减产动力减弱，压制后续上涨空间。 - **地缘局势变化**：海外矿供应受地缘局势影响，海运成本波动可能对价格产生扰动。 ## 总结 氧化铝期货价格在5月26日大幅上涨，主要受海内外铝土矿供给收缩预期推动，尤其是几内亚出口管制和国内山西沁源煤矿事故带来的成本支撑。但基本面仍显示供过于求，库存压力较大，短期内价格涨幅受限，预计延续区间偏强震荡走势。市场需关注政策实际执行力度、地缘局势变化以及海外矿供应情况，这些因素可能对价格走势产生重要影响。