20250603-宏源期货-黑色金属月报-铁矿_供给回升需求承压_矿价震荡偏弱_30页_1mb

黑色金属月报 - 铁矿石总结

核心内容概述

本期铁矿石市场呈现供给回升、需求承压的态势，导致矿价震荡偏弱。铁矿石现货价格整体下行，主要品种如PB粉、卡粉、BRBF等均出现不同程度的下跌。同时，铁水产量连续三周下降，表明需求端面临收缩压力，未来铁水产量存在下行预期。由于吨钢利润尚可，矿价下跌趋势可能不顺畅，主力合约上方90美元附近呈现较强压力，下方关注80美元（约641元人民币）附近支撑。

主要观点

• 供给端：全球铁矿石发运量有所回升，其中澳洲发运量环比下降，巴西发运量上升。中国47港到港量显著增加，显示供给端恢复。
• 需求端：247家钢厂日均铁水产量持续下降，主要由于部分高炉检修及钢厂降负荷减产，铁水产量加速下滑。
• 库存情况：中国47港铁矿石库存环比去库，但预计下期将小幅累库。钢厂进口矿库存下降，国产矿库存略有增加。
• 价格走势：普氏62%铁矿石指数月环比下降1.35美元，折算人民币约811.5元/吨。主力合约上方压力明显，下方支撑力较弱。
• 利润与成本：长流程现金含税成本维持在合理区间，电炉成本相对较高，利润空间有限。
• 跨期套利：铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利均显示价格差异，反映市场预期与实际价格的不一致。

关键信息

1. 现货价格变化

• 卡粉：-17美元
• PB粉：-23美元
• BRBF：-14美元
• 金布巴：-27美元
• 超特粉：-8美元
• Mac：-21美元
• 普氏62%指数：96.8美元（折算约811.5元人民币）

2. 港口库存

• 中国47港库存：14469.58万吨（环比去库122万吨）
• 预计下期：47港库存将小幅累库，因到港量回升，而疏港量小幅回落。

3. 供应数据

• 全球发运量：3431万吨（环比增加242.3万吨）
• 澳洲发运量：1920.5万吨（环比减少92.7万吨）
• 巴西发运量：948.3万吨（环比增加171.5万吨）
• 中国47港到港量：2597.4万吨（环比增加253.3万吨）
• 北方六港到港量：1540.8万吨（环比增加482.0万吨）

4. 需求数据

• 247家钢厂日均铁水产量：241.91万吨（环比减少1.69万吨）
• 高炉停复产情况：新增4座高炉复产，2座高炉检修，复产主要集中在河北、内蒙、江西、辽宁。
• 铁水产量趋势：预计下期小幅下降。

5. 钢厂库存与日耗

• 钢厂进口矿库存：8754.3万吨（环比减少171.15万吨）
• 钢厂进口矿日耗：299.7万吨（环比减少2.19万吨）
• 钢厂库销比：29.2（环比下降0.36）

6. 进口利润

• PB粉：61%进口利润
• BRBF：63%进口利润
• 金布巴：65.1%进口利润
• 超特粉：60.5%进口利润
• Mac：60.8%进口利润
• FB Fines：58.2%进口利润
• Yandi Fines：57%进口利润
• Robe Valley Fines：56.55%进口利润

7. 进口矿与国产矿库存

• 进口矿库存：1211万吨（环比减少33万吨）
• 国产矿库存：83万吨（环比微增0.4万吨）

8. 高炉产能利用率

• 247家钢厂产能利用率：90.7%（环比下降0.69%）

9. 全球生铁产量

• 中国以外地区：2025年5月生铁产量为3455万吨，环比下降0.52%，同比略有下降。
• 中国生铁产量：2025年5月为187.77万吨，环比略有回升。

结论与展望

当前铁矿石市场供给回升、需求承压，矿价震荡偏弱。由于铁水产量持续下降，淡季将至，需求端面临收缩压力，铁矿石价格反弹动力不足。主力合约上方存在90美元的较强压力，下方关注80美元（约641元人民币）的支撑。建议投资者谨慎操作，关注市场变化与供需动态。

数据来源

• 钢联
• 宏源期货研究所

免责声明

本报告由宏源期货研究所提供，基于公开资料及调研数据，仅供参考，不构成入市依据。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。