20250317-宏源期货-黑色金属—铁矿_政策预期与基本面博弈_矿价震荡运行_28页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年3月中旬铁矿石市场供需状况、价格走势及政策预期对矿价的影响。整体来看，铁矿石市场处于政策预期与基本面博弈的状态，矿价呈现震荡运行趋势。

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价格与库存情况

现货价格

• 上周铁矿石现货价格低位反弹，周度环比涨幅在5-18元不等。
• 普氏62%指数截至3月14日为105.05美元，折合人民币约为882元。
• 47港铁矿石库存环比去库192万吨，但绝对值处于近3年同期高位，总量为14896万吨。
• 预测：下期47港库存将止降转增，重新累库。

仓单价格

• 最优交割品为NM粉，当前报价约786元/吨，折算厂库仓单为814元/吨。
• 次优交割品为BRBF粉，当前报价约818元/吨。

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供应情况

发运量

• 全球铁矿石发运总量为2863.5万吨，环比减少296.3万吨。
• 澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，其中发往中国量1538.4万吨，环比增加51.0万吨。
• 巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨，主要受暴雨影响。

到港量

• 中国47港到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨。
• 北方六港到港量1431.4万吨，环比增加465.5万吨。

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需求端分析

钢厂数据

• 247家钢厂高炉开工率为80.58%，环比增加1.07个百分点，同比增加4.43个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率为86.57%，环比增加0.03个百分点，同比增加3.99个百分点。
• 钢厂盈利率为53.25%，环比持平，同比增加32.04个百分点。
• 日均铁水产量为230.59万吨，环比微增0.08万吨，同比增加9.77万吨。

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成本与利润

长流程成本

• 华东螺纹长流程现金含税成本为3082元，点对点利润约208元。
• 热卷长流程现金含税利润约228元。

电炉端

• 华东平电电炉成本为3312元，谷电成本为3152元。
• 螺纹平电利润为**-132元**，谷电利润为28元。

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品种与品质分析

化学指标

• 各品种铁矿石的铁、硅、铝、磷、硫含量差异明显，如PB粉铁含量为61.50%，卡粉为65.10%。

品质升贴水

• 不同品种的品质升贴水差异较大，如纽曼粉升贴水为21.0，麦克粉为**-3.0**，金布巴粉为**-7.5**。

品牌升贴水

• PB粉为15.0，卡粉为111.5，超特粉为**-157.5**，BRBF为24.5，罗伊山粉为**-5.0**等。

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套利与价差

跨期套利

• 铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利图示显示市场存在震荡走势。

高低品价差

• 卡粉-PB粉价差、PB-金布巴价差、PB-超特粉价差等价差图示反映不同品质铁矿石的价格差异。

品种价差

• PB粉与超特粉、卡粉等之间的价差分析显示市场对不同品质矿石的需求偏好。

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库存与日耗

钢厂库存

• 247家钢厂进口矿库存为9144.7万吨，环比减少37.76万吨。
• 进口矿日耗为285.4万吨，国产矿日耗为8.0万吨。
• 进口矿库存消费比为32.0，基本保持稳定。

港口库存

• 47港库存为14896万吨，环比去库192万吨。
• 45港库存为2876万吨，环比增加1038万吨。
• 进口港口-块矿库存为1779万吨，环比减少78万吨；球团矿库存为448万吨，环比微增4万吨；铁精粉库存为1064万吨，环比增加23万吨；粗粉库存为11129万吨，环比减少105万吨。

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进口与发运

• 全球铁矿石发运总量为2863.5万吨，环比减少296.3万吨。
• 澳洲发运至中国为1538.4万吨，环比增加51.0万吨。
• 巴西发运总量为480.5万吨，环比减少335.8万吨。

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市场展望

• 基本面方面，铁水产量小幅回升，略低于市场预期，但现货端吨钢利润较好，预计3月仍有恢复空间。
• 供应端，澳洲发运量高位波动，巴西发运受暴雨影响大幅减少，到港量增加，整体供需相对宽松。
• 政策预期方面，粗钢控产政策对远端矿价形成压力。
• 结论：短线主力合约将测试95美金支撑，矿价将震荡运行。

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风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 免责条款：本报告分析基于公开资料及调研数据，不构成入市依据。