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黑色金属月报-铁矿

吨钢利润收缩 矿价承压

市场概况

2025年9月报告指出，铁矿供需基本面平稳运行，港口库存呈现去化趋势。但吨钢利润收缩对矿价形成压力，建议谨慎操作。

价格表现

• 8月铁矿主流现货价格总体反弹，普氏62%指数收于103.6美元，环比上涨4.55美元。卡粉、PB粉、PB块等主力品种涨幅分别为23元、15元、17元。
• 进口矿溢价指数维持低位，巴西块矿溢价0.1835%，球团溢价16.4%，利润空间受限。

供应端

• 全球铁矿石发运量环比增加，8月全球发运3556.8万吨，其中澳洲巴西19港发运2808.1万吨，创年内新高。
• 巴西发运量环比大幅增长185万吨，非主流矿增量显著。下游港口到港量回升，预计47港库存将小幅累库。

需求端

• 钢铁需求继续弱化，8月247家钢厂日均铁水产量降至240.13万吨，环比下降0.62万吨，辽宁、河北等地检修及环保限产扰动明显。
• 长流程利润收缩至盈亏线附近，华东螺纹、热卷利润分别为108元、158元，电炉利润为负。

估值与支撑

• 成材价格下跌导致上游利润压缩，矿价承压，支撑位约90美金。
• 港口库存去库幅度较大，但高库存对现货价格压制明显。

免责声明：

• 报告数据源自公开来源，分析观点仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告由宏源期货研究所白净团队撰写，仅供参考。