深度报告-20220511-国盛证券-湘电股份-600416.SH-产品线一_舰船综合电力推进_军民船大产业趋势拐点已现_14页_1mb

湘电股份（600416.SH）总结

核心内容

湘电股份作为我国舰船综合电力推进系统的主要承制单位，凭借其在船舶综合电力推进系统和特种发射两大核心技术上的领先地位，成为行业内的关键参与者。公司产品技术与制造能力在国内处于独一无二的地位，并在国际上具备较强竞争力。随着全球舰船动力系统向电力推进升级换代，湘电股份有望在军用和民用领域迎来重大发展机遇。

主要观点

军船领域

1. 产业趋势拐点已至：舰船推进方式正由传统机械向电力推进升级，综合电力推进成为未来发展方向。
2. 技术优势显著：综合电力推进系统对于军船具有重大军事意义，包括支持高能武器系统、简化动力系统结构、提升舰船生命力和作战能力。
3. 市场空间广阔：预计至2030年，我国军用舰船综合电力推进系统市场空间可达580亿元。
4. 政策支持：我国海军计划打造现代化全电舰队，推动全电推舰船的广泛应用。

民船领域

1. 绿色低碳趋势推动发展：国际环保公约和国内政策要求推动民船向电力推进系统升级。
2. 湘电股份取得突破：公司已成功下线沿海自卸砂船直流综合电力系统，并与福船集团合作推广全电民船技术。
3. 应用广泛：电力推进系统已应用于豪华游轮、破冰船、海工船、大型邮轮等多种船型，具有良好的市场前景。

投资价值

1. 核心竞争力突出：公司拥有全球领先的船舶综合电力推进系统和特种发射技术，市场占有率100%，并获得多项国家科技进步奖。
2. 多重拐点驱动增长：产业趋势、机制改善、业绩释放三重拐点已形成，公司有望实现业绩快速释放。
3. 盈利预测积极：预计2022-2024年归母净利润分别为3.49亿元、6.50亿元、10.12亿元，对应PE分别为49X、27X、17X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

风险提示

1. 军品批产不及预期
2. 原材料价格上涨
3. 测算误差风险

投资建议

湘电股份作为我国舰船综合电力推进系统的主要承制单位，具备显著的技术优势和市场地位。在军民船电力推进系统快速发展的背景下，公司有望受益于产业扩张和机制改善，实现业绩的快速增长。综合考虑产业趋势、技术壁垒和市场空间，维持“买入”评级。