20220307-西部证券-1-2月进出口数据点评_出口韧性延续_8页_307kb

出口韧性延续总结

核心内容

2022年1-2月，中国出口金额（以美元计）同比增长 16.3%，较前值 20.9% 下降 4.6个百分点；进口金额同比增长 15.5%，较前值 19.5% 下降 4个百分点。贸易差额达到 1159.5亿美元，较前值 944.6亿美元 明显扩大。

整体来看，外需保持平稳，出口韧性依然较强。尽管增速有所回落，但出口仍维持在较高水平，表明我国外贸结构持续优化，高附加值产品出口增强。

主要观点

• 外需总体平稳：全球制造业保持温和复苏，摩根大通全球制造业指数在2月录得 53.6%，较1月回升 0.4个百分点，显示出外需仍具备一定支撑力。
• 出口价格因素贡献上升：出口增速回落主要由价格因素拉动，而非数量减少，表明国际市场对我国出口产品仍具有较强需求。
• 机电与高新技术产品增速回落：机电产品出口同比增长 12.5%（前值 18.1%），高新技术产品同比增长 14.7%（前值 23.1%），增速明显放缓，但农产品出口同比增长 21.5%（前值 17.7%），表现强劲。
• 出口结构分化明显：部分产品如手机、家用电器、船舶增速回落，而肥料、汽车、液晶显示板等产品则实现大幅增长。
• 对东盟出口回升：对东盟出口增速由 12% 上升至 13.3%，主要受益于RCEP的落地和东南亚市场需求改善。
• 欧美日出口增速回落：对美国、欧盟、日本的出口增速分别为 13.7%、24.0%、7.4%，较前值有所下降，但整体仍保持较高水平，与欧美防疫政策放松、疫情缓解有关。
• 短期出口仍将保持韧性：预计出口短期仍维持高景气，但后续可能逐季回落。支撑因素包括外需强劲、出口价格高位、全球供应链问题尚未完全缓解。

关键信息

出口数据亮点

• 1-2月出口同比增长 16.3%，贸易差额扩大至 1159.5亿美元。
• 出口价格因素贡献继续上升，表明出口产品竞争力仍较强。
• 出口结构持续优化，高附加值产品出口增长显著。

分品类表现

• 农产品：出口增长 21.5%，较前值 17.7% 明显提升。
• 机电产品：出口增长 12.5%，较前值 18.1% 回落。
• 高新技术产品：出口增长 14.7%，较前值 23.1% 回落。
• 手机：增长 1.2%，增速回落明显。
• 家用电器：下降 3.6%，表现疲软。
• 汽车：出口增长 103.6%，涨幅显著。
• 液晶显示板：增长 31.4%，表现亮眼。

分地区表现

• 东盟：出口增速回升至 13.3%，受益于RCEP和东南亚市场需求改善。
• 美国：出口增速为 13.7%，较前值有所回落。
• 欧盟：出口增速为 24.0%，同样出现回落。
• 日本：出口增速为 7.4%，增速较低。

支撑因素

• 外需强劲：八大枢纽港口集装箱吞吐量持续攀升，PMI新出口订单指数连续两个月反弹，2月达到 49%，为去年4月以来新高。
• 出口价格高位：中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续维持高位，2022年创历史新高 3587.91，价格支撑作用仍显著。
• 全球供应链问题未完全缓解：美国制造业PMI供应商交付指数在2月有所回升，但整体改善尚需观察。

风险提示

• 全球疫情恶化：若疫情进一步扩散，可能影响外需。
• 全球经济下行：若全球经济增速放缓，可能对出口造成压力。
• 国内政策变化：若国内政策出现调整，可能影响出口节奏和结构。

图表目录（摘要）

• 图1：我国出口金额及同比增速
• 图2：我国进口金额及同比增速
• 图3：2021年总出口量价拉动作用拆分
• 图4：摩根大通全球制造业指数
• 图5：机电、高新技术和农产品出口同比增长情况
• 图6：不同国别出口增速对比
• 图7：八大枢纽港口集装箱吞吐量（%）
• 图8：中国出口集装箱运价指数维持高位
• 图9：美国制造业PMI：供应商交付

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