20220307-红塔证券-策略深度报告_2022年1-2月进出口数据点评_6页_425kb

报告摘要

本报告分析了2022年1-2月中国进出口数据，指出国内进出口整体保持韧性。以美元口径计算，出口金额同比增长16.3%（前值20.9%），进口金额同比增长15.5%（前值19.5%），贸易差额为1159.5亿美元，较前值扩大。

海外生产链修复
- 新冠疫情对海外经济冲击低于预期，全球制造业PMI分别为53.2%和53.6%。
- 美国1月贸易逆差增加7.1%，货物进口增长1.7%，带动国内生产设备类商品出口。
- 集成电路出口金额同比增速达27.7%，显示技术升级对出口的支撑。
海外供应链压力缓解
- 缺芯问题缓解，海外需求回升，带动国内汽车（含底盘）出口金额同比提高103.6%。
出口商品价格上涨
- 海外高通胀背景下，我国出口商品价格提升，支撑出口增长。
- 钢材、肥料、汽车出口价格同比增速分别高于数量增速53.2个、54.4个和33.9个百分点。
线下消费修复
- 北欧国家放宽疫情限制，美国解除口罩令，推动鞋靴、箱包等社交类商品出口。
- 鞋靴出口金额同比增速为21.8%（前值29.3%），箱包出口金额同比增速为24.3%（前值24.2%）。
部分品类出口放缓
- 随着海外宽松货币政策退出及地产周期去化，地产后周期类产品出口增速放缓，如灯具照明装置及其零件出口金额同比增速为-6%（前值-2.1%），家用电器为-3.6%（前值-2.5%）。

大宗商品价格高位运行
- 原油、铜、镍等商品价格大幅上涨，带动进口总值增长。
- 原油进口平均单价升至595.2美元/吨（前值578.3美元/吨），肥料进口单价为412.1美元/吨（前值376.9美元/吨）。
国内生产修复与补库存需求
- 建筑业PMI环比提升2.2个百分点，建筑建材相关企业补库存需求增加。
- 铜矿砂及其精矿进口数量同比增速为10.2%（前值9.3%），铁矿砂及其精矿进口数量同比增速为0%（前值-11.4%）。