深度报告-2025-08-13-国海证券-动保行业研究框架_行业回归创新驱动_宠物药品及出海拓展成长空间页_50页_1mb

农业行业深度报告总结

核心内容

本报告深入分析了动保行业的市场结构、发展形势及未来趋势，重点指出行业正从“后周期”属性向“创新驱动”转型，并强调宠物药品和出海拓展将成为新的增长点。同时，报告也对主要上市公司进行了简要介绍，并提出了潜在风险提示。

主要观点

1. 行业发展现状

• 增速放缓：2019-2023年国内动保行业销售额年复合增长率（GAGR）为8.43%，但2021年后增速显著放缓，行业面临“内卷”现象。
• 盈利能力下滑：2020-2023年，行业平均毛利润从219.98亿元降至212.97亿元，部分企业甚至出现亏损。
• 产品同质化严重：尤其是化药制剂，如氟苯尼考粉、阿莫西林可溶性粉等，同质化产品价格竞争激烈。
• “马太效应”加剧：头部企业凭借丰富的产品矩阵、持续的研发投入和完善的售后服务，逐步扩大市场份额，中小企业面临生存压力。

2. 行业发展趋势

• “后周期”属性减弱：动保行业不再与下游养殖盈利同步，需转向一体化和创新驱动。
• 宠物医疗成为新增长点：2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占行业第二，预计未来将保持快速增长。
• 出海拓展成长空间：国内动保产品出口以原料药和化药制剂为主，部分产品如“海乐旺”已实现出口越南，宠物创新药出口潜力巨大。

关键信息

行业结构

• 兽药分类：包括生物制品、化药制剂、原料药、饲料添加剂等。
• 市场结构：2023年，生物制品和化药制剂分别占23.37%和76.63%，其中化药制剂以抗微生物药为主，占比68.89%。
• 企业数量：2023年全国共有1620家动保企业，其中生物制品企业177家、原料药企业154家、制剂企业1140家。

宠物医疗行业

• 市场潜力大：2018-2024年宠物行业市场规模增长至3002亿元，宠物医疗占28%。
• 消费增长快：中国宠物护理服务市场规模预计从2022年的563亿元增长至2027年的1405亿元，年复合增长率20.10%。
• 产品进口替代提速：如瑞普生物“瑞喵舒”、海正动保“海妙哆”等国产宠物疫苗和驱虫药逐渐替代进口产品。

出海拓展

• 出口结构：2023年出口额61.77亿元，其中原料药出口占96.62%，化药制剂出口占94.25%。
• 创新药出口：礼舒替尼为国内首款治疗犬瘙痒症的一类新兽药，也是全球第三款以JAK激酶为靶点的兽用药物。

行业未来方向

• 创新驱动：研发能力成为企业核心竞争力，头部企业研发投入显著高于中小型企业。
• 一体化战略：动保企业需提供“一站式”解决方案，如瑞普生物、回盛生物等企业通过拓展产品线和产业链，增强抗风险能力。
• 宠物药品和出海：宠物医疗和国际化是动保行业未来增长的重要方向，尤其是宠物药品的进口替代和创新药出口。

建议关注公司

• 瑞普生物
• 科前生物
• 回盛生物
• 普莱柯
• 生物股份
• 中牧股份
• 金河生物
• 申联生物

风险提示

• 疫病风险：重大动物疫病可能导致动保产品需求下降。
• 猪价大幅下行风险：猪价下滑将影响动保产品销售。
• 行业竞争加剧：价格战将压缩利润空间。
• 研发创新不及预期：创新不足将影响长期发展。
• 贸易争端升级：可能对原料药出口产生不利影响。
• 产能出清速度低于预期：影响头部企业市场份额扩张。
• 上市公司业绩不及预期：受竞争环境、产品迭代及下游盈利等因素影响。