20160222-华融证券-水泥市场周报_节后需求暂未恢复_价格继续下行_20页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.02.06~2016.02.21）总结

核心内容概述

2016年春节后第一周，全国水泥市场价格继续下行，整体环比跌幅为 $0.38%$。价格下跌主要集中在安徽、广东、广西和贵州等地，以低标号袋装水泥为主，跌幅10-30元/吨。散装水泥因房地产和基建等工程项目尚未启动，需求有限，价格相对保持平稳。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 $74.57%$，较上周上升0.85个百分点。

主要观点

• 市场需求尚未恢复：春节假期尚未结束，各地施工项目仍处于停工状态，水泥成交以袋装门店备货为主，下游需求在正月十五后才可能缓慢恢复。
• 价格走势分化：袋装水泥价格在多个地区出现下调，而散装水泥价格仍维持平稳，部分区域如江浙沪和广东珠三角因生产线恢复，库存压力增加，企业间竞争加剧。
• 区域表现差异明显：
  • 华东地区：安徽多地袋装水泥价格下调，江浙沪地区袋装日发货量恢复10%-20%，散装需求停滞。
  • 中南地区：广西和广东等地袋装水泥价格下调，库存普遍升至80%左右，湖南部分城市价格保持平稳。
  • 西南地区：贵州贵阳地区袋装水泥价格下调，四川、重庆和云南地区价格以稳为主。

关键信息

• 库存情况：全国水泥平均库存为 $74.57%$，省会城市库存为 $74.2%$，较上周均有上升。
• 煤炭价格：本周秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价维持在332.0元/吨，与水泥价格走势基本持平。
• 投资策略：建议关注近期超跌的行业龙头，因市场需求恢复在即，具备较强抗风险能力。
• 风险提示：
  • 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
  • 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约开工和续建项目。
  • 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对行业产生负面影响。

附录概览

• 图表分析：文档附带了多个图表，涵盖水泥价格、库存变动、煤炭价格走势及重点公司股价表现等，为投资者提供了直观的数据支持。
• 重点公司股价：部分公司如冀东水泥、海螺水泥等在本周有显著涨幅，但整体仍面临较大市场波动。
• 投资评级定义：明确区分了公司与行业评级，为投资者提供了清晰的参考标准。

总结

水泥市场在春节后仍处于需求低迷阶段，价格继续下行，主要受制于春节假期和施工项目停工的影响。袋装水泥需求恢复缓慢，价格下调明显，而散装水泥因需求不足保持平稳。随着正月十五临近，市场需求有望逐步恢复，但短期内企业间竞争加剧，价格仍有下行压力。投资方面，建议关注行业龙头，同时警惕煤炭价格、信贷政策和房地产调控带来的风险。