20220830-华鑫证券-专题报告_北向净流出_两融环比减少_14页_2mb

北向净流出，两融环比减少（本期0822-0826）总结

核心内容概览

本期（2022年8月22日至8月26日）市场流动性呈现收缩趋势，主要表现为北向资金净流出、融资融券余额环比下降、IPO融资规模缩减及解禁压力增加。同时，货币市场利率有所上升，社融和信贷数据同比减少，反映出市场整体资金压力加大。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为105.56亿份，环比微增0.86亿份，显示基金市场略有回暖。
• 北向资金：沪股通净流出3.15亿元，深股通净流出43.82亿元，合计净流出46.96亿元，与上期净流入59.26亿元形成鲜明对比，显示外资持续流出。
• 融资融券余额：两市融资融券余额环比减少100.18亿元，融资余额下降100.18亿元至15209.47亿元，融券余额微降0.21亿元至1075.51亿元，显示杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期共8家新股上市，募集资金206.07亿元，环比减少（上期为13家，123.21亿元），显示一级市场融资节奏放缓。
• 产业资本：本期二级市场净减持46.23亿元，环比增加8.93亿元，显示产业资本持续减仓。
• 解禁压力：本期限售解禁金额为1107.07亿元，环比增加33.27亿元，下期解禁压力预计进一步上升至1382.61亿元。
• 交易费用：本期交易费用为104.82亿元，环比减少3.3亿元，显示市场交易量有所下降。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放为0亿元，与上期持平。
• MLF操作：8月开展一年期MLF操作4000亿元，利率为2.75%，较前一期下降10个基点；7月MLF投放量为1000亿元，显示央行通过MLF操作释放流动性。
• 信用货币派生：2022年7月，M1增速为6.7%（前一期为5.8%），M2增速为12.0%（前一期为11.4%）。新增社融为0.76万亿元，环比大幅下降；金融机构新增人民币贷款为0.41万亿元，环比减少约80%。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率上调4.70bp，一周利率上调23.60bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调4.68bp，7天利率上调23.73bp；3个月同业存单收益率上调6.00bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调3.63bp，7天利率上调4.26bp，显示市场流动性趋紧。
• 国债市场：1年期国债收益率上调9.18bp至1.81%，10年期国债收益率上调4.01bp至2.67%，期限利差收窄5.17bp，显示长短期利率走势趋同。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.71%，环比上升4.01%，显示理财市场收益率有所回升。

关键信息汇总

增量资金面

资金压力面

货币投放量

资金价格变动

风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧市场不确定性。
• 疫情未能有效控制可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。

策略部与分析师信息

• 分析师：董冰华（S1050515080001）
• 研究领域：主题策略研究
• 联系方式：dongbh@cfsc.com.cn

报告说明

• 证券投资评级说明：

  • 股票投资评级：买入（＞15%）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、卖出（＜-5%）
  • 行业投资评级：推荐（＞15%）、中性（-5%—15%）、回避（＜-5%）
  • 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

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