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股指期货周报总结

核心内容

本周全球股市普涨，A股市场也呈现普涨反弹态势。市场资金面有所改善，融资余额增加，而ETF净赎回情况显示市场风格出现明显变化。整体来看，市场已进入“春季行情”区间，主要交易两会政策预期，成长和中小盘风格表现突出，顺周期和低位板块领涨。

主要观点

• 市场风格转变：成长和价值风格出现明显劈叉，中小盘风格和成长风格全面走强，而顺周期板块和低位板块领涨。
• 资金面改善：融资余额增加775.92亿元，显示市场资金回流，流动性进一步充裕。
• 估值优势：核心资产如上证50、沪深300相对于国债的长期性价比极高，仍具配置价值。
• 政策预期驱动：市场主要交易两会政策预期，重点关注中小盘和成长风格的走强机会，可适当配置顺周期方向的大盘风格。
• 宏观流动性支持：央行出台结构性降息政策，配合再贷款扩容，一季度流动性进一步充裕。

关键信息

市场表现

• 全球股市：普涨，原材料、公用事业领涨，金融、信息科技、非日常消费品逆势下跌。
• A股市场：
  • 万得全A指数涨2.75%，中小盘风格和成长风格全面走强。
  • 申万一级行业涨多跌少，顺周期板块和低位板块领涨，传媒、食品饮料、大金融逆势下跌。
  • 四大股指现货价格分别为：上证50 3039.43，沪深300 4710.65，中证500 8658.45，中证1000 8560.84。
  • 四大期指主力合约价格分别为：IH 3045.4，IF 4713.8，IC 8645.4，IM 8531.4。

基差与估值

• 期指基差：IH收于5.97，IF收于3.15，IC收于-13.05，IM收于-29.44。
• 估值情况：
  • 上证50 PE-TTM 12.10（五年分位80.33%），PB 5.12（五年分位54.88%）。
  • 沪深300 PE-TTM 14.80（五年分位86.20%），PB 5.66（五年分位73.55%）。
  • 中证500 PE-TTM 42.25（五年分位99.83%），PB 5.76（五年分位100.00%）。
  • 中证1000 PE-TTM 52.72（五年分位100.00%），PB 5.98（五年分位86.53%）。
  • 主要指数股权风险溢价普遍下降，其中上证50为6.89%，沪深300为5.26%，中证500为0.76%，中证1000为0.09%。

资金流动

• 万得全A日均成交额24402.93亿元，较上周日均放量3291.57亿元，平均换手率1.99%。
• 融资余额增加775.92亿元，融券余额增加13.2亿元。
• 规模指数ETF净赎回1,278,390万份，主题和行业ETF净赎回499,755万份，策略和风格ETF净赎回94,080万份。

宏观环境

• 中国：长短利差扩大至0.5037%，离岸人民币汇率大幅升值至6.8612。
• 美国：
  • 1月PPI年率2.9%，高于预测值2.6%。
  • 12月核心PCE物价指数年率3%，高于预测值2.9%。
  • 2月标普全球制造业PMI初值51.2，低于预测值52.4。
  • 2月标普全球服务业PMI终值52.3，低于预测值52.7。

本周重要消息速览

2月24日

• 美国关税政策：美国海关对相关商品加征10%关税，拟议关税可能涵盖多个行业。
• 李嘉诚长和事件：长和反对巴拿马政府强行接管港口公司资产，外交部表态支持企业权益。

2月25日

• 特朗普国情咨文：特朗普称美国经济火热，股市创历史新高，提及低利率和通胀控制。
• 上海楼市政策：上海优化房地产政策，包括调减限购、提高公积金贷款额度、完善房产税政策。

2月27日

• 中美经贸磋商：商务部表示中德经贸交流取得积极成果，双方同意加强合作。
• 央行外汇政策：下调远期售汇业务的外汇风险准备金率至0%，促进外汇政策回归中性。

本周重要宏观数据概览

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