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格林大华期货铜早报20220622 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了当前铜市场的价格走势、基本面情况、操作建议及影响因素。报告指出，尽管美联储加息预期较高，全球经济衰退风险上升，但铜价在前期超跌后呈现低位偏强调整趋势。国内需求有所恢复，但受到进口货源和宏观政策收紧的限制，市场整体呈现“内强外弱”的格局。

主要观点

• 价格走势：铜价在隔夜市场延续低位偏强调整，国内现货市场升水僵持，成交一般。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内电解铜产量持续增加，但铜精矿加工费TC承压下行。
  • 需求端：精废差持续收窄，线缆企业消费尚佳，但整体需求仍受制于进口货源。
  • 库存变化：国内社会库存和保税区库存均有所下降，但伦铜去库速度放缓。
• 市场预期：后市表现预计为“内强外弱”，国内需求拉动偏强，但全球政策收紧和国际关系可能对市场产生压制。

关键信息

利多因素

• 国内需求恢复：上海将分三阶段推进复工复产，预计对铜需求形成一定支撑。
• 进口来源稳定：4月中国精炼铜进口量为289,507.45吨，其中从智利进口量环比增长14.16%，显示进口来源相对稳定。
• 铜矿供应紧张：秘鲁Lasbambas铜矿暂停运营超过40天，政府延长紧急状态，铜矿协商未取得进展，对全球铜供应构成一定压力。

利空因素

• 库存变化：国内电解铜社会库存周减少0.14至9.47万吨，保税区库存周减少0.5万吨至23.2万吨，但伦铜去库收窄。
• TC/RC下降：6月17日，铜精矿TC/RC为74.8美元/吨/7.48美分/每磅，显示加工费承压。
• 房价下行：4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，显示房地产需求疲软，间接影响铜消费。

操作建议

• 策略建议：建议采取做多波动率策略，短线少量逢低试多。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内铜价支撑位为67000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
  • 伦铜价格区间为8800美元/吨至9300美元/吨。

风险因素

• 全球政策收紧：美联储加息预期增强，可能对铜价形成压力。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响铜矿供应及贸易。
• 疫情趋势逆转：若疫情再次爆发，可能抑制国内及全球铜需求。
• 全球经济衰退：全球经济放缓可能对铜消费产生负面影响。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话010-5671-1762，从业资格F3011325，咨询资格号Z0012780。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了铜市场当前的全面分析与操作建议。