20240324-国泰期货-棉花_终端需求不振棉价偏弱震荡_8页_1mb

棉花市场分析总结（2024年3月24日）

核心内容

2024年3月22日当周，全球棉花市场整体呈现偏弱震荡态势。国际棉花价格下跌，主要受市场成交低迷、全球主要纺织企业对高棉价接受度不高以及美元走强等因素影响。国内纺织产业情绪同样偏弱，新增订单不理想，生产利润下降，成品库存压力上升，导致棉花现货交投清淡。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花主连：本周价格下跌，技术走势偏弱，市场情绪低迷，预计下周上半周维持震荡偏弱走势，关注周五USDA种植面积展望报告。
• 美棉出口销售：2023/24年度美陆地棉周度签约2.1万吨，较前四周平均水平增长20%；2024/25年度签约0.92万吨。装运量高位，中国和越南为主要目的地。
• 全球棉价预期：美棉旧作合约受库存偏紧预期支撑，但全球纺织企业采购意愿较低，价格在90-95美分/磅区间震荡；12月合约在82-85美分/磅之间窄幅波动。
• 其他主产国：
  • 印度：产量上调，出口增长，主要出口目的地为孟加拉国和中国，纺织品出口额创历史新高。
  • 巴西：远期出口进度较快，预计产量接近356万吨，出口需求稳定。
  • 巴基斯坦：原棉进口需求不佳，纺织品出口整体疲软，仅面料同比增长。
  • 孟加拉：原棉进口以西非棉为主，部分美棉期货下跌刺激买盘，但信用证问题仍是障碍。

国内棉花市场

• 现货价格：小幅下跌，成交清淡，主要为个别大型棉企交投较好，多数棉商和棉企交投冷清。
• 基差情况：现货基差基本持稳，未出现明显波动。
• 库存情况：国内棉花供应充足，国产棉库存充足，进口棉采购量较大，进口成本上升影响尚不明显。
• 中下游情况：
  • 棉纱市场：交投清淡，价格继续下跌，常规品种跌幅在200-300元/吨，纺企利润恶化。
  • 纺企库存：综合库存接近25天，部分大型纺企库存已上升至1个月以上，库存压力逐步显现。
  • 开机率：整体稳定，但部分小型纺企出现有限产动作。
  • 坯布市场：交投平淡，接单以散单小单为主，老客户返单稀少，新订单询价未有改善。
  • 织厂库存：库存指数为31.2天，开机指数维持在55.3%，部分织厂表示清明节前没有新单将考虑放假。

关键信息

• 价格走势：
  • ICE棉花主连：本周下跌2.60%，收盘价91.51。
  • 郑棉主连：本周下跌0.63%，收盘价15895。
  • 棉纱主连：本周下跌0.61%，收盘价21110。
• 市场情绪：国际和国内纺织企业情绪持续偏弱，新增订单不理想，利润下降，库存压力上升。
• 库存数据：
  • 新疆棉累计加工量：数据如图1所示。
  • 棉花商业库存（周度）：如图2所示。
  • 纺企棉花库存（周）：如图3所示。
  • 织企纱线库存（周）：如图4所示。
  • 纺纱企业棉纱库存（周）：如图5所示。
  • 棉布企业棉布库存（周）：如图6所示。
• 开机率数据：
  • 棉纱企业开机率（周）：如图7所示。
  • 棉布企业开机率（周）：如图8所示。
• 利润与价差：
  • 纯棉纱利润：如图9所示。
  • 纯棉布CGC32利润图：如图10所示。
  • 棉花5-9价差：如图11所示。
  • 棉花进口利润：如图12所示。
  • 棉花基差：如图13所示。
  • 郑棉仓单：如图14所示。

操作建议

• 国际棉花：ICE棉花旧作合约短期受库存偏紧支撑，但整体采购意愿低迷，价格预计在90-95美分/磅区间震荡；12月合约窄幅波动，关注USDA种植面积展望报告。
• 国内棉花：棉花现货价格小幅下行，但基差稳定，进口棉成本维持高位支撑期货价格。由于下游需求疲软，棉花期货缺乏上涨动力，预计维持偏弱震荡走势。
• 关注重点：继续跟踪下游纺织企业订单情况、库存变化以及USDA报告对市场的影响。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，非投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。