20210416-银河期货-金融期货衍生品周报_11页_1mb

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本周金融期货衍生品市场整体呈现震荡格局，股指期货市场在调整中运行，国债期货则表现强势。市场整体受到国内外宏观经济数据、政策动向及市场情绪的多重影响，投资者需关注流动性变化、通胀压力及政策转向等关键因素。

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二、主要财经要闻

国内经济数据

1. GDP：2021年一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%，略低于预期，但延续良好复苏态势。
2. 工业增加值：3月同比增14.1%，一季度同比增24.5%，两年平均增长6.8%。
3. 固定资产投资：1-3月同比增长25.6%，两年平均增长2.9%。其中，民间投资同比增长26%，显示民间资本信心有所恢复。
4. 消费数据：3月社会消费品零售总额同比增34.2%，一季度两年平均增速4.2%，显示消费端持续修复。
5. 房地产数据：1-3月房地产开发投资同比增长25.6%，商品房销售面积同比增63.8%，显示房地产市场持续火热。
6. 外贸数据：3月出口同比增30.6%，进口同比增38.1%，贸易顺差扩大至138亿美元，显示外需仍较强。
7. 金融数据：3月新增人民币贷款27300亿元，社融增量3.34万亿元，M2同比增长9.4%，显示流动性有所收紧。

国际经济数据

1. 美国零售销售：3月环比增9.8%，创去年5月来新高，核心零售销售环比增8.4%，显示美国经济复苏迹象。
2. 美国失业数据：4月10日当周首申失业金人数为57.6万人，低于预期，显示就业市场改善。
3. 美国CPI：3月同比增长2.6%，创2018年8月以来新高，显示通胀压力上升，对美联储政策转向预期升温。

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三、主要观点与市场分析

股指期货

• 本周股指市场下探后回升，总体小幅下跌。
• 市场情绪受国内经济数据及政策预期影响，流动性收紧担忧加剧。
• 一季报利好已部分反映，市场对后续利好及估值支撑缺乏信心。
• 未来调整可能持续，长线做多机会尚未到来，建议采取观望策略。

国债期货

• 国债期货本周表现强势，2年、5年、10年期主力合约分别上涨0.15%、0.39%、0.60%。
• 市场对“稳货币+紧信用”的政策组合较为认可，中短期反弹动力不足。
• 随着地方债发行提速和输入性通胀压力，债市可能面临一定压力。

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四、关键信息与投资策略

宏观政策与流动性

• 央行本周净投放1300亿元，但社融和M2同比增速均在顶部，流动性或继续收紧。
• 央行MLF操作量价双稳，但3月社融同比增速降至12.3%，显示信贷压降趋势。
• 长期来看，国内经济增速可能由高转低，对债市的压制或逐步减弱。

市场情绪与资金流向

• 北向资金本周净买入近250亿元，显示外资对A股信心有所恢复。
• 基金发行遇冷，3月新成立基金发行份额缩水至1471亿份，显示市场情绪偏谨慎。
• 大宗商品价格上涨，引发市场对政策收紧及通胀上行的担忧。

投资建议

• 股指期货：下探时可短线做多，但整体趋势仍偏弱，建议观望。
• 国债期货：中性策略，暂观望。

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五、风险因素

1. 通胀超预期：国内PPI加速上涨，美国CPI创历史新高，可能推动货币政策转向。
2. 地缘政治因素：中美关系及国际局势可能对市场产生扰动。
3. 疫苗有效性低于预期：可能影响全球复苏节奏及经济数据表现。

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六、数据图表说明

• 图1-3：IF、IH、IC成交和持仓变化，反映股指期货市场活跃度。
• 图4：持仓成交比，显示市场参与热情。
• 图5-6：北向资金变动及资金净主动买入额，反映外资配置动向。
• 图7-9：IF、IH、IC基差变化，反映市场对期货合约的定价预期。
• 图10-12：融资融券余额、市盈率、市净率变化，反映市场资金状况与估值水平。
• 图13-15：国债期货成交与持仓量、合约间价差，反映债市流动性与市场预期。
• 图16-18：国债期限利差、收益率曲线变化，反映市场对利率走势的预期。
• 图19-22：Shibor利率、存款类机构回购利率、国债到期收益率，反映市场资金成本与利率水平。
• 图23-25：工业品、农产品价格指数及部分食品价格监控，反映通胀压力与市场情绪。

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七、免责声明与联系方式

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
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