20210423-银河期货-金融期货衍生品周报_10页_1mb

报告摘要

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年4月23日发布的金融期货衍生品周报，内容涵盖本周财经要闻、投资逻辑、数据图表及免责声明等部分，旨在为投资者提供市场分析和交易策略建议。报告主要聚焦于中国及全球宏观经济动态、政策变化、金融市场表现以及相关衍生品走势。

二、主要财经要闻

1. 中国LPR报价保持不变

1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续12个月未变。
LPR不变符合市场预期，反映货币政策保持稳定。

2. 财政部发布一季度财政数据

全国一般公共预算收入57115亿元，同比增长24.2%。
印花税收入1301亿元，同比增长69.3%，其中证券交易印花税增长94.2%。
地方政府债券发行4771亿元，债务余额控制在限额内。

3. 绿色债券支持项目目录更新

央行、发改委、证监会发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，明确绿色项目界定标准、优化债券发行管理、为绿色债券发展提供稳定框架。

4. 基础设施REITs进入项目审核阶段

首批申报项目出炉，标志着万亿级REITs市场即将启动。

5. 中国GDP数据超预期

一季度GDP同比增长18.3%，环比增长0.6%，两年平均增长5%，显示经济复苏持续稳定。

6. 美国及欧元区经济数据

美国4月制造业PMI为60.6，服务业PMI为63.1，均高于预期。
欧元区制造业PMI达63.3，创历史新高；服务业PMI为50.3，综合PMI为53.7。

7. 中国碳中和政策持续推进

习近平主席提出将碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局。
中国接受《<蒙特利尔议定书>基加利修正案》，加强非二氧化碳温室气体管控。
启动全国碳市场上线交易，严控煤电项目。

8. 外资动态

北向资金本周净买入逾210亿元。
外资在A股市场配置增加，但存在热钱进出导致市场波动的问题。

9. 风电与光伏发电政策

2021年全国风电、光伏发电量占比将达11%，未来逐年提升至2025年的16.5%。

10. 房价收入比居高不下

2019年中国房价收入比为8.74，超国际合理区间（3~6）。
北京、海南等地房价收入比高达19倍，居民购房负担加重。

三、主要投资逻辑与观点

1. 股指期货

本周股指市场反弹，沪指、深成指、创指均上涨。
市场仍处于震荡性调整行情，长线做多机会尚未到来。
预计A股面临估值修正压力，因通胀上行、货币政策边际收紧、美国对华打压等因素影响。
建议在下探时短线做多或观望，避免追高。

2. 国债期货

本周国债期货偏强震荡，2年、5年、10年期合约分别上涨0.09%、0.14%、0.15%。
现券收益率上升，资金面波动有限，国债配置需求上升。
海外疫情和美债收益率走弱，有利于外资流入。
后期地方债发行提速可能增加利率债供给压力，中短期上行空间有限。

3. 市场环境与资金面

央行维持流动性合理充裕，市场情绪偏乐观。
外资持有A股资产突破3万亿元，但热钱进出影响市场稳定性。
大宗商品价格上涨，通胀压力仍存，货币政策偏紧，限制股指上行空间。

4. 基础设施与新能源

基础设施REITs试点进入审核阶段，预计激活万亿投融资市场。
风电、光伏发展政策明确，未来装机量将逐年提升。

5. 基金市场动态

公募基金一季报显示，资产净值不减反增，未明显调仓换股。
基金发行降温，预计持续一个季度，二季度股市难获增量资金。

四、关键数据与图表

1. 股指期货

IF、IH、IC合约成交与持仓变化（图1-3）
持仓成交比（图4）
基差变化（图7-9）

2. 国债期货

国债期货成交与持仓量（图13-15）
国债合约间价差（图16-18）
Shibor利率水平（图19）
质押式回购加权利率（图20-21）
国债到期收益率（图22-23）
国债期限利差与收益率曲线（图24-25）

3. 其他市场数据

乘用车零售销量（图29）
南华工业品与农产品指数（图30-31）
部分食品价格监控（图32）

五、交易策略与风险提示

交易策略

股指期货：下探时短线做多或观望。
国债期货：中性策略，暂观望。

风险因素

通胀超预期
地缘政治因素
疫苗有效性低于预期

六、总结

本周市场在政策面与资金面的双重影响下呈现震荡走势。国内经济持续复苏，但房价收入比偏高、外资波动性大、大宗商品价格上行等因素对股市形成压制。国债市场因资金面宽松与外资流入维持偏强震荡，但后期地方债供给增加及通胀压力可能限制其上行空间。投资者应关注政策导向、资金流动及市场情绪变化，采取灵活策略应对震荡行情。

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