20210319-银河期货-金融期货衍生品周报_10页_1mb
报告摘要
金融期货衍生品周报总结
一、核心内容概览
本报告为2021年3月19日发布的金融期货衍生品周报，主要分析了近期国内外经济数据、市场动态及对金融期货和衍生品的影响。报告由研究员沈恩贤撰写，涵盖股指期货、国债期货、大宗商品及资金流动等多方面内容，并提供相应的数据图表以辅助分析。
二、主要观点与关键信息
1. 国内经济数据表现
- 工业增加值：2021年1-2月规模以上工业增加值同比增长35.1%，预期31.3%，两年平均增长8.1%。其中制造业增长39.5%，表现尤为亮眼。
- 固定资产投资：1-2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长35.0%，民间固定资产投资增长36.4%。房地产开发投资同比增长38.3%，商品房销售面积增长1.05倍，显示房地产市场活跃。
- 消费数据：1-2月社会消费品零售总额同比增长33.8%，预期31.7%。其中商品零售增长30.7%，餐饮收入增长68.9%，但两年平均仍为负增长。
- 资金流动：本周北向资金累计净买入87.07亿元，显示外资对A股市场信心有所恢复。
2. 央行操作与市场流动性
- 央行本周进行了500亿元逆回购和1000亿元MLF操作，与到期量相等，流动性未出现明显投放或回笼。
- 央行副行长刘桂平提出制定“金融稳定法”，加强金融监管。
- 3月18日，央行进行100亿元7天期逆回购操作，市场资金面整体偏紧。
3. 大宗商品与国际油价走势
- 国际原油价格因疫苗事件和欧洲封锁政策出现大幅下跌，跌幅一度超过9%。
- 大宗商品整体多数下跌，但部分贵金属先跌后涨，表现相对稳定。
- 市场避险情绪上升，对期债市场形成支撑。
4. 美联储政策与美债收益率
- 美联储维持利率在当前水平直至2023年，释放鸽派信号。
- 美联储主席鲍威尔强调通胀仍低于目标，尚未达到加息条件。
- 美国10年期国债收益率突破1.75%，刷新疫情前水平，市场对收益率仍有上行预期。
5. A股市场表现
- 本周A股市场持续下跌，沪深300指数测试前期低点支撑。
- 市场情绪低迷，部分机构仍保持观望态度。
- 部分“抱团股”估值承压，市场可能进入B浪反弹阶段。
6. 国债期货走势
- 国债期货震荡上行，2年期主力合约涨0.06%，5年期和10年期主力合约分别涨0.18%。
- 现券方面，10年期国债收益率周跌2.5bp，显示市场对债券的需求仍较强。
- 国债期限利差和收益率曲线变化显示市场对长端利率的预期有所上行。
三、投资逻辑与策略
1. 股指期货
- 本周股指持续下跌，周线五连阴。
- 市场调整至前期低点附近，存在支撑但仍有跌破风险。
- 操作建议：等待更充分的调整后再做多，目前不宜盲目入场。
2. 国债期货
- 基本面稳健，但后期债券供给压力可能上升。
- 市场对收益率的上行预期增强，期债持续反弹动力不足。
- 操作建议：中性偏空，暂观望。
四、风险因素
- 通胀超预期：若通胀水平持续上升，可能对国债市场形成压制。
- 地缘政治因素：国际局势变化可能影响市场情绪。
- 疫苗有效性低于预期：可能延缓全球经济复苏，对大宗商品价格产生负面影响。
五、数据图表说明
- 图1-图3：展示IF、IH、IC股指期货的成交与持仓变化，反映市场活跃度。
- 图4：显示持仓成交比，有助于判断市场参与者情绪。
- 图5-图6：反映北向资金变动情况，显示外资对A股市场的态度。
- 图7-图9：展示股指期货基差变化，反映市场预期与实际价格的偏离。
- 图10-图12：反映融资融券余额、市盈率与市净率变化，有助于评估市场估值水平。
- 图13-图15：展示国债期货成交与持仓量，反映市场活跃度。
- 图16-图18：展示国债期货合约间价差，反映市场结构变化。
- 图19-图22：反映Shibor利率、存款类机构质押式回购利率及国债收益率变化，显示资金面和债券市场情况。
- 图23-图25：展示收益率曲线和期限利差变化，反映市场利率预期。
- 图26-图32：展示螺纹钢、高炉开工率、商品房成交面积、乘用车销量及部分农产品价格变化，反映大宗商品市场动态。
六、作者承诺与免责声明
- 作者承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取任何报酬。
- 报告仅用于参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
- 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
七、联系方式
- 研究员：沈恩贤
- 期货从业证号：F3025000
- 投资咨询证号：Z0013972
- 电话：021-65789219
- 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn
- 机构：银河期货有限公司
投资咨询业务许可证号：30220000
网址：www.yhqh.com.cn
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