20230118-招商期货-商品期货早班车_4页_462kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货品种进行了综合分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等板块，重点从宏观政策、供需变化、市场情绪及技术面等方面进行解读，并给出操作建议。

---

贵金属市场

主要观点

• CPI数据：上周公布的CPI数据基本符合市场预期，同比降至6.5%，环比转负。
• 美联储政策：美联储官员关于加息25bp的讲话令加息预期进一步下滑，政策边际转向趋势明显。
• 金银价格：国际金价下跌0.49%，银价下跌1.99%，金银比维持在80左右。
• 供需分析：印度白银实物需求高峰已过，光伏工业需求持续，但矿山供应在2023年将出现增量，导致白银表现弱于黄金。
• 操作建议：由于贵金属价格已计入降息预期，且核心通胀存在反复，不建议继续建多，建议多单持有。
• 风险提示：经济数据表现超预期可能影响市场走势。

---

基本金属市场

铜

• 价格走势：铜价继续走强。
• 宏观情绪：纽联储制造业指数下滑，刘鹤强调国内市场经济，节前提保支撑多头。
• 供应扰动：哥伦比亚拒绝推进Quebradona铜金项目，南美供应风险持续。
• 操作建议：维持逢低买入思路，关注日本央行政策利率。

铝

• 价格走势：铝价走强，主要因国内强预期叠加美元偏弱。
• 供需分析：供应端产能低位，恢复缓慢；需求端贴水扩大，预期继续走弱。
• 操作建议：维持逢低买入思路，短期估值不高。

锌

• 价格走势：期锌窄幅震荡。
• 供需分析：现货交投活跃度偏低，下游采购需求临近淡季下滑，库存关注拐点。
• 操作建议：缺乏较强驱动，建议暂时离场。

铅

• 价格走势：铅价围绕15350一线波动。
• 供需分析：供需两淡，物流和生产受限，补库需求仍存。
• 操作建议：近期持续下跌，建议离场观望或逢高保值。

镍

• 价格走势：SHFE镍收涨0.35%，电解镍现货价格稳定。
• 供需分析：镍矿、镍铁、硫酸镍价格略上行，但影响有限；印尼停工事件可控。
• 操作建议：短期震荡为主，关注20万整数关口支持。

---

黑色产业市场

热轧螺纹钢

• 价格走势：夜盘拉涨11.5元/吨至844元/吨。
• 供需分析：产量处于历年同期最低，后续季节性下降；铁矿库存压力不减。
• 操作建议：宏观与微观拉扯，建议观望。

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢小幅反弹。
• 供需分析：库存继续累库，需求不振，节前供需双弱。
• 操作建议：预计节前震荡，关注期现升贴水变化。

铁矿石

• 价格走势：现货采购减弱，市场停滞。
• 供需分析：节后生铁产量预计维持在230万吨以上，但到港量维持2200万吨，库存继续环比下降。
• 操作建议：建议观望，监管压力可能持续。

---

农产品市场

豆粕

• 价格走势：CBOT大豆延续震荡偏强。
• 供需分析：USDA下调全球大豆产量，马来产量下降，国内库存中等。
• 操作建议：短期偏强，中期关注南美产量及国内需求变化。

玉米

• 价格走势：玉米期价窄幅震荡。
• 供需分析：国内现货偏弱，饲料需求差，进口利润空间大。
• 操作建议：建议逢高卖出套保或布局远月空单。

油脂

• 价格走势：油脂市场偏弱。
• 供需分析：马来产量下降，出口环比下降，库存仍处宽松水平。
• 操作建议：预计震荡偏弱，关注产量及国内需求变化。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋期价窄幅震荡。
• 供需分析：临近春节，交投清淡，现货价格多数下跌。
• 操作建议：预计节前偏弱，关注疫情及走货情况。

生猪

• 价格走势：生猪2303下跌1.35%。
• 供需分析：猪源供应减少，终端备货进入尾声，现货价格窄幅震荡。
• 操作建议：建议节前观望，关注养殖户出栏情绪及年底需求。

---

能源化工市场

尿素

• 价格走势：短期价格重心回落。
• 供需分析：气头复产带来供应回升，需求随春耕临近逐步增加。
• 操作建议：建议逢低多配，中期关注季节性强势。

LLDPE

• 价格走势：主力合约上涨0.67%。
• 供需分析：供应压力加大，需求受疫情影响开工率下滑。
• 操作建议：短期震荡，关注进口窗口及疫情恢复情况。

甲醇

• 价格走势：现货重心回落，期货偏强。
• 供需分析：供应回升，需求偏弱，港口库存累积。
• 操作建议：预计区间震荡偏弱，关注MTO负荷变动。

PP

• 价格走势：主力合约上涨0.48%。
• 供需分析：供应压力加大，需求受疫情影响开工率下滑。
• 操作建议：短期震荡，关注疫情复工情况。

EB

• 价格走势：EB2303合约上涨0.91%。
• 供需分析：库存累积，部分装置检修影响供应。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注美国极寒及出口情况。

---

招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074

---

重要声明

• 报告发布者：招商期货有限公司，具备中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 适用对象：仅限风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 免责声明：报告基于合法信息编制，不保证信息准确性，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 版权信息：报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。