20230428-和合期货-2023年05月纯碱玻璃月报_5月纯碱与玻璃走势分化逐渐明显_11页_649kb

纯碱与玻璃月报：5月走势分化及市场展望

纯碱

行情回顾

纯碱主力合约SA2309自3月底至5月初一路下跌至2096元/吨，回吐一季涨幅。4月纯碱市场利空因素增多，主要体现在：

1. 好消息
   • 玻璃需求好转：库存去化，价格突破前期高点，达到1906元/吨
   • 房地产政策托底：保交楼政策带动行业复苏，竣工数据好转提振信心
   • 成本端压力缓解：利润改善明显，浮法玻璃利润创一年新高

基本面分析

纯碱方面：

1. 开工高位：行业产能利用率维持高位，产量同比大幅增长（3月产量同比增96%）
2. 库存累积：自低库存格局转为累库态势，行业库存显著增加
3. 出口受限：国产纯碱竞争力下降，欧美国家新增产能投放，出口同比下降预期增强

玻璃方面：

• 库存深度下降：连续8周去库，玻璃现货价格上涨，利润显著改善
• 需求转好：主要受房地产政策托底和消费场景增多影响

后市展望：
4月底美国银行业危机重压全球市场情绪。
5月是纯碱/玻璃合约切换关键月份，需重点关注：

• 纯碱库存变化情况
• 6月远兴能源投产可能带来的供应增量
• 外出口数据变化

6月纯碱基本面预计趋向宽松，供应压力明显；纯碱期货可能延续偏弱运行；玻璃在需求有望继续修复下，震荡偏强运行。