20180615-山西证券-商贸零售行业5月报_CDR落地叠加关税降低_关注BATJ相关标的机会_15页_1mb

商贸零售行业5月报总结

核心内容概述

本报告为2018年6月发布的商贸零售行业月报，分析了2018年5月行业的市场表现、数据动态、行业新闻及投资建议。整体来看，行业在CDR试点政策和关税降低的双重推动下表现强劲，市场关注度提升，部分个股涨幅显著，同时部分企业因消费延期效应和换季影响出现业绩下滑。

主要观点

• 行业整体表现：2018年5月，CS商贸零售行业上涨6.93%，跑赢沪深300指数5.72个百分点，排名中信29个行业第三。
• 市场预期：市场普遍看好6月端午节与电商年中购物节的叠加效应，提前布局相关零售股。
• CDR试点与关税调整：CDR试点政策推动BATJ等新经济企业回归A股，关税下调降低消费成本，提升国内消费能力，利好消费行业及相关标的。
• 投资机会：建议关注阿里系（苏宁易购、新华都、三江购物、百联股份）、腾讯系（京东、永辉超市、步步高）以及小米、美团点评等即将CDR上市的独角兽企业；同时关注优质线下百货与超市企业（王府井、天虹股份、红旗连锁）和跨境电商龙头（跨境通、南极电商）。

关键信息

1. 市场回顾

• 沪深300指数：2018年5月上涨1.21%，与2017年同期相比下降0.33个百分点。
• CS商贸零售行业：5月上涨6.93%，同比提升10.83个百分点，跑赢大盘。
• 年初至5月底：行业下跌0.28%，处于上游水平。

2. 行业数据月报

• CPI数据：
  • 2018年5月CPI同比上涨1.8%，环比下降0.2%。
  • 食品价格下降1.3%，影响CPI下降0.26个百分点。
  • 非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨1.74个百分点。
• 社会消费品零售总额：
  • 5月社零总额30359亿元，同比增长8.5%，低于预期值9.6%。
  • 1-5月社零总额同比增长9.5%，增速较前月回落0.2个百分点。
  • 限额以上单位零售额同比增长5.6%，增速放缓。
  • 消费升级类商品增长较快，如通讯器材、化妆品、石油及制品。
• 全国大中型零售企业销售额：
  • 5月全国50家重点大型零售企业销售额同比下降3.4%，比去年同期下降7.5个百分点。
  • 化妆品类为唯一正增长品类，同比增长4.4%，增速不及去年同期。

3. 行业动态回顾

• 大润发新零售改造：已完成100家门店改造，接入天猫618活动，提升线上订单量。
• 微信开放商品搜索：用户可直接搜索并购买京东商品，微信生态成为新的商业变现入口。
• 苏宁科技战略发布：聚焦智慧零售与智慧家庭，推出“智能魔镜”等产品，推动数字化转型。

4. 投资建议

• 行业估值：截至5月31日，CS零售PE(TTM)为27.22X，仍低于30倍估值，处于历史低位。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的个股包括新华都（+36.12%）、家家悦（+25.94%）、天虹股份（+25.36%）、苏宁易购（+25.35%）等。
  • 跌幅前十的个股包括金一文化（-36.01%）、爱婴室（-13.465%）、南纺股份（-7.48%）等。
• 资金流向：
  • 主力资金净流入额超过1亿元的个股有苏宁易购（+9.74亿元）和新华锦（+1.06亿元）。
  • 主力资金净流出超过2亿元的个股有爱婴室（-13.465亿元）、国芳集团（-2.25亿元）等。
• 推荐标的：
  • 阿里系：苏宁易购、新华都、三江购物、百联股份等。
  • 腾讯系：京东、永辉超市、步步高等。
  • 小米、美团点评等独角兽企业CDR回归预期。
  • 线下优质企业：王府井、天虹股份、红旗连锁。
  • 电商龙头：跨境通、南极电商。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响整体消费能力。
• 新零售落地效果不达预期：技术应用和商业模式转化存在不确定性。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，中小企业面临更大压力。

评级说明

• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

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