20180615-中诚信国际-跨境债券周报_中美互征关税_美联储加息25个基点_8页_1020kb

2018年第10期跨境债券周报总结

核心内容概述

2018年6月11日至6月15日期间，中诚信国际与中诚信亚太发布的跨境债券周报主要关注中美贸易摩擦、外债登记制改革、人民币汇率走势、利率变化以及中资境外债券市场的一级与二级市场动态。

主要观点

1. 中美贸易摩擦加剧

• 美国加征关税：6月15日，美国总统特朗普批准对价值500亿美元的中国商品加征25%的关税，清单涵盖“中国制造2025”计划中的产品。
• 中方回应：6月16日，中国宣布对原产于美国的659项约500亿美元商品加征25%的关税，其中包括农产品、汽车、水产品等545项商品，自2018年7月6日起实施。
• 影响分析：该措施违反WTO规则，对跨境资本流动产生负面影响。

2. 外债登记制改革推进

• 发改委监管措施：为规范市场行为、加强事中事后监管，发改委拟对境外发债违规企业实行“三次警示”机制。
• 首次警示：约谈企业和中介机构，并在官网发布警示公告。
• 第二次警示：点名警示违规企业和中介机构，通报其违规行为。
• 第三次问责：会同有关部门对违规企业及中介机构进行问责，暂停其境外发债备案登记。

3. 人民币汇率走势

• 汇率贬值：6月15日，人民币对美元中间价报6.4306，创2018年1月来新低。
• 贬值原因：
  • 美联储加息导致中美利差收窄，短期热钱流出。
  • 欧元区退出量化宽松政策，美元指数上涨。
  • 中美贸易摩擦抑制人民币走势。
• 预期：人民币调整幅度有限，总体仍将延续双向波动格局。

4. 利率走势

• HIBOR上涨：3个月期港元HIBOR报2.0100%，创2009年以来新高；1个月期HIBOR攀升至1.6679%，为2008年以来新高。
• 美国国债收益率：先升后跌，2年期收益率上升5bp至2.55%，5年期上升4bp至2.81%，10年期持平，30年期下降3bp至3.05%。
• 收益率曲线：小幅平坦化，2年与10年期国债利差收窄至38bp，5年与30年期利差收窄至24bp。
• 信用利差：市场信心恢复，高收益信用债利差收窄2.4bp至451bp，投资级利差扩大0.8bp至139bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 发行情况：2018年6月11日至6月15日，中资企业在境外市场共发行9只债券，合计约15.68亿美元。
• 发行人结构：主要为银行和房地产企业。
• 增发情况：奥园地产增发2.25亿美元境外债券。
• 拟发行计划：绿地香港、南方电网、建信金融租赁、武汉地产拟发行境外债券。

二级市场

• 回报率分化：中资美元债回报率分化，投资级债券回报率上升1bp至-1.25%，高收益债券回报率上升30bp至-3.97%。
• 年初至今回报率：中资美元债回报率上升8bp至-2.02%。

熊猫债市场

• 发行情况：截至2018年6月15日，2018年熊猫债共发行28只，总规模达502.9亿元人民币。
• 境外发行人：其中9只为纯境外主体，包括法国、日本、德国、新加坡的6家公司，以及菲律宾政府和阿联酋沙迦酋长国。
• 平均票息：为5.46%。
• 发行期限：涵盖1年、3年、5年、7年和9年。

数据来源与版权信息

• 数据来源：东方财富、Bloomberg、美联储、中诚信整理。
• 版权信息：本文版权归中诚信国际信用评级有限公司、中国诚信(亚太)信用评级有限公司及其被许可人所有。
• 免责声明：信息由中诚信国际从可靠渠道获取，但不对其准确性、及时性、完整性或商业可行性作任何担保。投资者应自行研究和评估。

附件与图表说明

• 图1：人民币汇率情况，显示6月15日人民币对美元中间价创1月以来新低。
• 图2：同业拆借率情况，反映HIBOR连续上涨。
• 图3：美国国债收益率及利差情况，显示收益率曲线小幅平坦化。
• 图4：投资级和高收益信用债利差比较，显示高收益利差收窄。
• 图5：中资美元债收益率比较情况，显示回报率分化。

机构信息

• 中诚信国际：位于北京市东城区朝阳门内大街南竹竿胡同2号银河SOHO6号楼，电话：010-66428877，传真：010-66426100，网址：http://www.ccxi.com.cn。
• 中诚信亚太：位于香港中环康乐广场1号怡和大厦8楼805-808室，电话：(852) 2860 7111，传真：(852) 2868 0656，网址：www.ccxap.com。