20240811-国泰期货-镍_宏观情绪边际企稳_镍价短期震荡运行_不锈钢_成本预期支撑_需求承压运行_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

2024年8月11日的报告主要分析了镍和不锈钢市场的近期走势及未来展望。整体来看，镍价在宏观情绪边际企稳的背景下短期震荡运行，而不锈钢市场则面临成本支撑与需求承压的双重影响。

二、镍市场分析

1. 供应端

• 中期产能过剩预期：精炼镍产能仍偏过剩，开工率同比偏低。
• 9月新增产能：预计9月将有新增项目投产，可能对镍价上方形成压力。
• 库存变化：本周中国精炼镍社会库存增加812吨至29301吨，其中仓单库存减少16吨，现货库存增加828吨，保税区库存持平。
• LME库存：LME电解镍库存增加2454吨至112404吨。
• 印尼镍矿内贸升水：印尼镍矿内贸升水表现坚挺，对火法路径成本形成支撑，限制镍价下跌空间。

2. 需求端

• 宏观情绪企稳：美国初请失业金人数少于预期，国内CPI数据高于预期，市场情绪有所改善。
• 出口利润收敛：出口利润下降，导致国内库存消化能力减弱，中期可能面临累库预期。
• 需求增速不足：整体需求增速仍不及产能投放速度，供需格局难以支撑镍价趋势性上涨。

3. 供需平衡

• 价格底部支撑：宏观情绪主导镍价边际变化，底部空间较为坚挺，镍价深跌可能性较低。
• 策略建议：建议关注内外正套机会，即利用国内外价差进行套利操作。

三、不锈钢市场分析

1. 供应端

• 原料成本上升：印尼自然因素导致镍矿溢价坚挺，内贸基准价升水走高至+19-25美元/湿吨。
• 镍铁价格修复：国内镍铁价格边际修复至1000元/镍以上，铁厂挺价心态明显，报价多在1030元/镍。
• 成本支撑：预计九月不锈钢成本或上升至1.39万元/吨，对钢价形成一定支撑。

2. 需求端

• 需求淡季无亮点：不锈钢需求进入淡季，下游负反馈对钢价形成压力。
• 市场出货疲软：本周不锈钢成交偏弱，市场出货以低价刚需为主。
• 库存高位运行：不锈钢社会库存处于历史高位，冷轧不锈钢库存周环比增加2.47%，整体库存压力较大。

3. 供需平衡

• 库存高位限制下跌空间：不锈钢库存处于历史高位，原料端支撑限制钢价深跌。
• 策略建议：短期钢价或震荡运行，建议关注区间操作机会。

四、关键数据与图表

1. 期货价格与成交量

• 沪镍主力：本周收盘价130,900元/吨，成交量156,872手。
• 不锈钢主力：本周收盘价13,820元/吨，成交量76,689手。

2. 镍相关数据

• 进口镍：本周价格130,650元/吨。
• 俄镍升贴水：本周-50元/吨。
• 镍豆升贴水：本周-500元/吨。
• Ni00-Ni01跨期价差：本周-400元/吨。
• Ni01-Ni02跨期价差：本周-400元/吨。
• 镍板进口利润：本周-2,878元/吨。
• 电解镍现货进口盈亏：本周-2,878元/吨。
• LME电解镍库存：本周增加至112,404吨。
• 中国电解镍社会库存：本周增加至29,301吨。
• 红土镍矿价格：本周50美元/吨（菲律宾CIF）。
• 红土镍矿港口库存：本周数据未更新。
• 镍铁原料价格：本周数据未更新。
• 镍铁较电解镍溢价：本周数据未更新。
• RKEF铁厂利润：本周数据未更新。
• 硫酸镍现货价格：本周27,800元/吨。
• 硫酸镍各原料成本：本周数据未更新。
• 硫酸镍-镍豆价差：本周-943元/吨。
• 硫酸镍供应结构：本周数据未更新。

五、主要观点

• 镍价短期震荡：受宏观情绪边际企稳及供应端支撑影响，镍价短期内或维持震荡走势。
• 不锈钢需求承压：不锈钢市场在需求淡季背景下，库存压力较大，钢价或维持震荡运行。
• 成本支撑明显：镍矿溢价、镍铁价格修复及原料成本上升对不锈钢成本形成支撑。
• 套利机会显现：建议关注镍的内外正套机会，同时不锈钢市场可考虑区间操作。

六、关键信息

• 宏观情绪改善：美国非农数据及国内CPI数据对市场情绪有所提振。
• 供应弹性增强：9月可能有新增产能，对镍价形成压制。
• 库存压力持续：不锈钢社会库存处于历史高位，消化能力减弱。
• 成本支撑有限：尽管原料成本上移，但需求端疲软限制了钢价上涨空间。

七、结论与建议

• 镍市场：短期震荡为主，建议关注内外正套策略。
• 不锈钢市场：成本支撑与需求承压并存，短期震荡运行，可考虑区间操作。
• 整体趋势：宏观情绪边际改善，但基本面尚未明显转好，市场仍需关注供需变化及成本端走势。