20240408-安信国际证券-长城汽车-02333.HK-Q1销量增长25_出口取得佳绩_4页_1mb

• 🚗 销量增长与出口表现：2024年第一季度，长城汽车总销量达275万辆，同比增长25%，海外销量达92.8万辆，同比增长785%，海外销量占比33.7%。出口业务持续增长，成为销量与业绩增长的主要驱动力。

• 💰 财务表现：2023年，长城汽车实现营业收入17321亿元，同比增长26.1%。净利润同比下降15.1%，但扣非后净利润483亿元，同比增长80%。

• ⛽ 新能源与海外市场：2024年一季度，新能源汽车销量约59万辆，同比增长1128%，占总销量比重达到21.5%。长城汽车在海外市场的布局广泛，尤其是在欧洲、东南亚、拉美、中东、澳大利亚和南非等多个地区。

• 🚘 品牌分析：哈弗品牌销量增长255%，坦克品牌增长1031%，魏牌销量增长182%。长城在越野车领域具有领先优势。未来将推出更多改款车型，提升销量表现。

• 🎯 投资评级与目标价：安信国际证券维持长城汽车“买入”评级，目标价格16港元，较当前价格有74%的上涨空间，相当于2024年126倍市盈率。

• ⚠️ 风险提示：行业竞争加剧、价格不及预期、汇兑风险、海外市场拓展风险。

财务预测摘要

投资建议与风险提示

• 投资建议：增持评级，目标价16港元，当前股价9.2港元，现金流股息率稳定上升。
• 重要风险：行业竞争、价格预期、汇率波动、海外拓展进度不及预期。
• 短期催化剂：新车型上市、海外市场需求提升、产销本地化进程加速。