20230522-国投安信期货-豆粕周报_豆粕基差预计走弱_单边价格反弹预期_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第20周，豆粕市场整体呈现基差走弱、价格反弹预期的态势。美豆单边价格维持低位，北美天气整体正常，缺乏天气炒作的利多刺激。国内现货基差开始走弱，主要受到国内油厂开机恢复及市场传言海关将放开大豆卸船限制的影响，有利于国内库存恢复，进一步推动豆粕基差下跌。同时，巴西二茬玉米即将收割，市场反馈巴西农民倾向于卖玉米、存大豆，对大豆贴水价格形成支撑，为豆粕价格反弹提供了潜在动力。

主要观点分析

1. 美豆价格与天气因素

• 美豆单边价格维持低位，北美天气整体正常，局部偏干。
• 巴西部分州面临高温影响，但南美产量基本定产，天气对产量影响下降。
• 市场交易重心从南美天气逐步转向北美。

2. USDA出口销售数据

• 美豆当周净销售量为1.77万吨，全球累计销售量达5078万吨，增速放缓。
• 中国净销售量为-9.5万吨，连续三周进行洗船操作，累计销售量为3198万吨。
• 中国加上未知目的地的净销售量进一步显示出口需求疲软。

3. 国内现货市场

• 国内现货基差走弱，华东市场报价全国较低。
• 近月价差成交约500元，远月基差报价稳定但成交偏少。
• 油厂开机逐步恢复，叠加大豆卸船限制放宽的预期，推动豆粕库存增加和基差下行。

4. CFTC持仓变化

• 截至5月16日，管理基金大豆净持仓量环比减少2.4万手，降幅达50%。
• 同比去年同期降幅为83.7%，显示市场投机情绪减弱。
• 商业净空单持仓量环比减少3.2万手，净空单同比减少58.14%，表明市场空头力量有所减弱。

关键信息汇总

价格走势

• 大连豆粕现货价：4300元，周度下跌180元，跌幅4.02%。
• 天津豆粕现货价：4280元，周度下跌170元，跌幅3.82%。
• 日照豆粕现货价：4260元，周度下跌90元，跌幅2.07%。
• 张家港豆粕现货价：4400元，周度下跌80元，跌幅1.79%。
• 东莞豆粕现货价：4250元，周度上涨70元，涨幅1.67%。

基差与价差

• 天津豆粕对主连基差图显示基差走弱。
• 张家港豆粕对主连基差图也显示基差走弱趋势。
• 近月价差成交约500元，远月基差报价稳定但成交偏少。

交易策略

• 美豆单边价格短期下跌空间有限，市场已逐步消化利空因素。
• 巴西二茬玉米临近收割，有利于巴西贴水价格找到支撑，甚至反弹。
• 豆粕单边价格存在反弹可能，但月间价差上周明显下跌，短期维持观望。

操作评级

• 豆粕：★★★
  表示当前豆粕市场具备更加明晰的多/空趋势，且仍具备相对恰当的投资机会。

数据来源

• 现货价格与基差数据：Wind
• 出口销售数据：USDA
• 持仓数据：CFTC
• 压榨量与库存数据：我的农产品

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