20230919-冠通期货-豆粕单边回落_短空适量持有_4页_268kb

豆粕市场分析总结

主要观点

豆粕价格近期单边回落，建议空单用户以止盈为主，轻仓持。关键支撑位3950元/吨尚未有效跌破，需谨慎操作。基本面博弈缺少明确方向，盘面未给出明显看空信号时，应控制仓位。

关键因素分析

• 国外因素： 美豆收割推进，天气利于进度，但全球需求边际走弱、南美竞争压力持续，可能导致价格沉寂。供应端，巴拿马运河干旱影响贸易节奏，阿根廷大豆美元刺激计划短期增量虽大，但可持续性存疑；9月天气异常可能下调产量预期。
• 国内因素： 猪价波动放大，规模猪场出栏增加，饲料需求弱化；散户观望情绪浓厚，二育未大量入场，栏舍空置率偏高。进口大豆到港增加，油厂供应回升，但本周到港量充足，需求缺口不大；供需处博弈状态。

当前行情数据

• 期货： 豆粕主力合约收盘3941元/吨，下跌23.5%，持仓减少12529手。
• 现货： 江苏地区报价4630元/吨，较上交易日降80元；豆粕压榨利润为负（美湾-64元/吨、巴西-79元/吨），油厂成交765万吨，环比略降。
• 基本面跟踪： USDA数据显示美豆优良率52%，收割率5%，落叶率54%；巴西大豆播种率0.2%，天气影响种植进度；中国进口大豆到港本周169万吨，油厂库存45775万吨；美国对中国大豆出口本周约39.3万吨。

风险提示

不排除天气或政策变化导致基本面转向看空，需紧盯美国收割与南美播种情形。国内养殖需求波动和进口供应压力保持关注，行情依赖外部因素驱动。