20240222-华安证券-AI芯片需求依然强劲_CY24Q1指引超预期_6页_467kb

NVIDIA证券研究报告聚焦其AI芯片市场表现和未来展望。关键点包括：

• CY24Q1业绩指引强劲，预计收入将达240亿美元（±2%），GAAP和Non-GAAP毛利率分别为763%和770%（±50bps），运营费用约35亿和25亿美元。净利润Non-GAAP预计1341亿美元（±4% qoq），同比增长394%。
• CY23Q4表现超预期，AI芯片收入221亿美元（同比增长265%，环比22%），净利润Non-GAAP达128亿美元（同比增长491%，环比28%）。
• 数据中心芯片收入创新高，达184亿美元（环比27%，同比增长409%），受益于与谷歌和亚马逊的战略合作。
• 游戏GPU业务稳健增长，收入29亿美元，全年增长15%至104亿美元，推出RTX 40 SUPER系列新品。
• 投资建议：预计公司新一代AI产品B100将于24Q3出货，推动业绩成长。上调CY24/25/26年Non-GAAP净利润预测至57826/70054/82704亿美元，维持“增持”评级，目标是实现高于市场基准的投资回报。
• 主要风险：AI GPU出货不达预期、全球供应链问题或AI需求放缓可能影响业绩。财务数据表明收入和净利润持续高速增长，市盈率从2023年的51倍降至2026年的202倍。