2017-20170224-中泰证券-增强现实AR行业：资本技术加速渗透，AR进入爆发元年_24页-2mb

增强现实（AR）行业分析总结

核心内容

增强现实（AR）技术正在进入其爆发元年，行业整体呈现出技术整合成熟、资本加速渗透、应用场景深入进化的趋势。随着商业巨头的介入和技术的不断演进，AR有望成为更广泛的通用计算平台，推动行业快速发展。

主要观点

• 技术整合成熟：AR技术在经历了初期的专利爆发期后，正逐步走向产品化和商业化。微软HoloLens、Meta2等产品的放量标志着AR技术在产品端的成熟。
• 资本加速渗透：2016年AR融资金额显著增长，晚期融资轮数量增加，表明行业逐渐从早期概念验证走向产品成熟化。
• 应用场景深入进化：AR技术从静态场景向动态场景发展，应用领域包括游戏、教育、导航、医疗、工业、军事等多个方向。随着LBS+AR技术的成熟，应用场景不断扩展。
• AR成为通用计算平台：AR技术不仅能够提升人机交互体验，还能打破信息化的物理界限，成为未来更广泛的计算平台。

关键信息

• 行业数据：截至2017年，AR行业总市值为21991.49亿元，流通市值为10140.29亿元。
• 市场规模预测：根据Digi-Capital数据，2017年AR市场规模预计达到50亿美元，到2020年将增长至900亿美元。
• 技术要素：AR核心技术包括光电显示技术、交互技术、注册技术和计算机图形技术。
• 产业链结构：AR产业链分为硬件设备（通用型和非通用型）和软件应用（基础数据开发和场景型应用）。
• 重点公司：推荐关注北京君正、水晶光电、联创电子、数码视讯、超图软件和易尚展示等公司，分别涉及处理器芯片、光学投影、摄像头设备、体感技术、LBS和3D扫描等环节。

投资建议

• 通用型设备：包括处理器、3D音频、内存、摄像头、屏幕、位置追踪、电池等，推荐关注北京君正、水晶光电、联创电子、朗科科技、欣旺达。
• 非通用型设备：主要包括AR设备、触觉设备、3D镜片、动作传感器等，推荐关注联创电子、数码视讯。
• 应用型公司：涉及AR软件应用，如定位、3D扫描等，推荐关注超图软件、易尚展示。

风险提示

• 市场商业化不及预期：AR设备的体验成本仍较高，难以快速普及。
• 企业管理风险：AR公司多为技术创业型企业，管理经验不足。
• 核心技术掌握在少数巨头手中：核心技术集中于少数公司，可能限制AR的广泛发展。

推荐公司介绍

估值比较

投资策略

• 关注AR产业链：从通用型设备、非通用型设备以及应用型三个方向选择标的。
• 技术与产品结合：推荐关注具备核心技术、产品化能力以及应用场景拓展的公司。

风险提示

• 市场商业化不及预期：AR设备体验成本高，普及速度可能不及预期。
• 企业管理风险：技术创业型企业可能在管理上存在短板。
• 核心技术集中：核心技术多掌握在少数巨头手中，可能限制行业普及。