> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类周报20260522总结 ## 核心观点 - **豆粕**：下跌空间有限，预计在[2900]价位存在支撑，合约：m2609。 - **菜籽粕**：下跌空间有限，预计在[2200]价位存在支撑，合约：RM609。 ## 市场逻辑分析 ### 国际供需情况 - **美国大豆**：中美贸易会谈成果有限，中国采购预期未明确，美豆价格偏强震荡。美国大豆种植进度加快，但出口需求尚待观察，短期价格震荡为主。 - **南美大豆**：巴西和阿根廷大豆产量预期上调，整体供应充足，巴西出口销售完成60%以上，阿根廷收获进度提升，对国际价格形成一定支撑。 - **全球供需格局**：中长期来看，全球大豆供需格局宽松，价格上行压力有限。 ### 国内供需情况 - **豆粕**：国内大豆到港季节性回升，未来两月供应压力显现，下游饲料需求仍处于淡季，基本面偏松，现货基差承压。 - **菜籽粕**：随着加拿大菜籽及菜粕进口途径放开，供应持续改善，基本面驱动不足，预计跟随豆粕走势偏弱。 ## 关键数据关注 - **美豆**：USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、中美贸易政策变化。 - **菜籽粕**：加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内进口量及库存变化。 ## 产业链操作建议 ### 贸易商 - **库存管理**：有库存，担心价格下跌，可按比例小部分套保做空。 - **采购管理**：建库存，寻求低价买入，可适当在盘面做期货或期权套保，防止价格突然上涨。 ### 饲料厂 - **库存管理**：有原料库存，担心价格下跌，可按比例小部分套保做空。 - **采购管理**：需要原料，担心价格上涨，可适当在盘面做套保，防止价格突然上涨。 ## 市场数据一览 ### 豆粕期货数据 | 合约 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 01 | 3050.00 | 3041.00 | 9 | 0.30% | | 05 | 2810.00 | 2848.00 | -38 | -1.33% | | 09 | 2990.00 | 2979.00 | 11 | 0.37% | ### 菜籽粕期货数据 | 合约 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 01 | 2279.00 | 2280.00 | -1 | -0.04% | | 05 | 2298.00 | 2200.00 | 98 | 4.45% | | 09 | 2337.00 | 2324.00 | 13 | 0.56% | ### 现货价格 | 区域 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |----------|----------|----------|--------|--------| | 华东_厦门 | 2320.00 | 2340.00 | -20 | -0.85% | | 华南_东莞 | 2280.00 | 2260.00 | 20 | 0.88% | | 华南_防城港 | 2270.00 | 2280.00 | 20 | 0.88% | ## 供需平衡表 ### 美豆供需平衡表（千吨） | 报告年度 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 总供应 | 出口 | 压榨 | 国内消费 | 期末库存 | 单产 | 库消比 | |--------------|----------|----------|------|------|--------|------|------|----------|----------|------|--------| | 2025/2026 | 32,552 | 8,840 | 115,989 | 680 | 125,509 | 41,912 | 51,227 | 66,546 | 37,688 | 3.56 | 22.80% | | 2025/2026 5月 | 32,552 | 8,840 | 115,989 | 680 | 125,509 | 41,912 | 51,227 | 66,546 | 37,688 | 3.56 | 22.80% | ### 巴西大豆供需平衡表（千吨） | 报告年度 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 总供应 | 出口 | 压榨 | 国内消费 | 期末库存 | 单产 | 库消比 | |--------------|----------|----------|------|------|--------|------|------|----------|----------|------|--------| | 2025/2026 | 49,400 | 37,688 | 180,000 | 900 | 218,588 | 115,000 | 61,500 | 65,900 | 37,688 | 3.64 | 20.83% | | 2025/2026 5月 | 48,500 | 37,688 | 180,000 | 900 | 218,588 | 115,000 | 61,500 | 65,900 | 37,688 | 3.64 | 20.83% | ### 阿根廷大豆供需平衡表（千吨） | 报告年度 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 总供应 | 出口 | 压榨 | 国内消费 | 期末库存 | 单产 | 库消比 | |--------------|----------|----------|------|------|--------|------|------|----------|----------|------|--------| | 2025/2026 | 16,800 | 23,569 | 48,000 | 7,300 | 78,869 | 8,250 | 41,000 | 47,900 | 22,719 | 2.86 | 40.46% | | 2025/2026 5月 | 16,300 | 24,671 | 48,000 | 7,300 | 79,971 | 8,250 | 41,500 | 48,400 | 23,321 | 2.95 | 41.17% | ## 市场动态 - 美豆出口销售连续两周下滑，中美采购预期未落实，支撑力度减弱。 - 美豆种植进度加快，出苗率回升，但出口需求仍待观察。 - 巴西大豆出口量上升，阿根廷收获进度加快，产量预期上调，对国际价格形成支撑。 - 中美贸易政策变化及美豆新作种植情况将是未来关注重点。 ## 风险提示 - 市场波动可能受地缘政治、天气变化及贸易政策影响。 - 基差走势、库存变化及需求波动将影响价格走势。 ## 撰写人信息 - 撰写单位：浙商期货有限公司 - 撰写人：向博 (Z0015359) - 咨询电话：0571-87219375 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。 - 未经允许，不得复制、转载或用于商业用途，否则将承担相应责任。