20260522-浙商期货-_粕类周报_基本面驱动有限_粕类价格震荡整理_14页_8mb

粕类周报20260522总结

核心观点

• 豆粕：下跌空间有限，预计在[2900]价位存在支撑，合约：m2609。
• 菜籽粕：下跌空间有限，预计在[2200]价位存在支撑，合约：RM609。

市场逻辑分析

国际供需情况

• 美国大豆：中美贸易会谈成果有限，中国采购预期未明确，美豆价格偏强震荡。美国大豆种植进度加快，但出口需求尚待观察，短期价格震荡为主。
• 南美大豆：巴西和阿根廷大豆产量预期上调，整体供应充足，巴西出口销售完成60%以上，阿根廷收获进度提升，对国际价格形成一定支撑。
• 全球供需格局：中长期来看，全球大豆供需格局宽松，价格上行压力有限。

国内供需情况

• 豆粕：国内大豆到港季节性回升，未来两月供应压力显现，下游饲料需求仍处于淡季，基本面偏松，现货基差承压。
• 菜籽粕：随着加拿大菜籽及菜粕进口途径放开，供应持续改善，基本面驱动不足，预计跟随豆粕走势偏弱。

关键数据关注

• 美豆：USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、中美贸易政策变化。
• 菜籽粕：加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内进口量及库存变化。

产业链操作建议

贸易商

• 库存管理：有库存，担心价格下跌，可按比例小部分套保做空。
• 采购管理：建库存，寻求低价买入，可适当在盘面做期货或期权套保，防止价格突然上涨。

饲料厂

• 库存管理：有原料库存，担心价格下跌，可按比例小部分套保做空。
• 采购管理：需要原料，担心价格上涨，可适当在盘面做套保，防止价格突然上涨。

市场数据一览

豆粕期货数据

菜籽粕期货数据

现货价格

供需平衡表

美豆供需平衡表（千吨）

巴西大豆供需平衡表（千吨）

阿根廷大豆供需平衡表（千吨）

市场动态

• 美豆出口销售连续两周下滑，中美采购预期未落实，支撑力度减弱。
• 美豆种植进度加快，出苗率回升，但出口需求仍待观察。
• 巴西大豆出口量上升，阿根廷收获进度加快，产量预期上调，对国际价格形成支撑。
• 中美贸易政策变化及美豆新作种植情况将是未来关注重点。

风险提示

• 市场波动可能受地缘政治、天气变化及贸易政策影响。
• 基差走势、库存变化及需求波动将影响价格走势。

撰写人信息

• 撰写单位：浙商期货有限公司
• 撰写人：向博 (Z0015359)
• 咨询电话：0571-87219375

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