20250721-银河期货-油脂周报_商品整体表现较好_油脂震荡偏强运行_22页_1mb

第一部分 周度核心要点及策略

市场概览

• 油脂震荡偏强运行，特别是印尼价格表现坚挺，棕榈油、豆油呈现阶段性调整。
• 当前棕榈油延续增产累库趋势，但印尼价格支撑形成分化走势。

产品分析

- 棕榈油

• 生产数据：马来西亚7月前15日产量增长17.06%，环比降幅35%；印尼7月CPO招标价涨至880美金。
• 印尼空间：出口表现强劲，6月月末库存高企74万吨，且存在政府规定生物柴油消费量目标。
• 其他影响点：中国和印度持续有买船，后续关注采购量变化；市场供大于求，但政策存在扰动。

- 豆油

• 当前虽有国内大豆压榨增加，豆油进入阶段性累库，但美豆生长存在偏干迹象。
• 我国豆油库存处于近三年偏高，但由于需求扭结，暂时维持震荡偏强运行。

- 菜油

• 印度需求增加，其中印度6月进口菜油下降，棕榈油进口量上升；欧洲价格有所回升，印证国内库存逐渐小幅去库。
• 全球供应面继续看跌，但对上游有成本支撑。

策略建议

建议

• 单边策略：短期油脂有调整空间，逢低可尝试多单操作。
• 套利策略**：暂无明确方向，等待进一步信号。
• 期权策略：暂无特别建议。

第二部分 周度数据追踪

主要指标追踪

棕榈油

• 全球累计进口量没有给出具体数值。
• 印尼进口6月需求下降，出现买船，但海外价格高企。
• 国内现货成交清淡。

豆油

• 通过NOPA压榨数据可见美豆产量增加，巴西大豆压榨也在提升。
• 价格震荡成交未破高，库存边际变化轻微。

菜油

• 欧洲进口利润倒挂收窄，有利于本地采购。
• 中国产量和进口近况不详详见图表。

数据图表展示

详见报告内图表部分（供给、库存、消费、价格、基差等图示），主要趋势为：

• 全球库存仍在中高位。
• 印尼、马来库存双高但价格坚挺。
• 国内植物油库存均处累库或边际去库状态。

总结

建议关注三大油脂的供需动态和主要进口国指标变化，短期维持震荡偏强可能，中长线仍需观察全球库存累积及政策变化。